Կենտրոնական բանկի տարեկան հաշվետվության մասին

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

Հունիսի կեսերին Պետդուման քննարկեց Ռուսաստանի Բանկի տարեկան հաշվետվությունը, ինչպես նաև քննարկեց և հաստատեց Էլվիրա Նաբիուլինայի թեկնածությունը Ռուսաստանի Բանկի նախագահի պաշտոնում։

Այս իրադարձությունների նախօրեին Դուման անցկացրել է աշխատանքային խմբի նիստեր՝ քննարկելու Ռուսաստանի Բանկի տարեկան հաշվետվությունը: Այս հանդիպումներում Ռուսաստանի Բանկի պատասխանատու աշխատակիցները խոսել են Կենտրոնական բանկի գործունեության տարբեր ասպեկտների մասին և պատասխանել պատգամավորների հարցերին։

Վերանայված տեղեկատվության հիման վրա կարելի է եզրակացնել, որ Ռուսաստանում ֆինանսական կառավարման համակարգի ներկայիս կոնֆիգուրացիան համարժեք չէ տնտեսական զարգացման խնդիրներին. տնտեսությունը երկարաժամկետ լճացման մեջ է, ներդրումային ակտիվությունը չափազանց ցածր է, իսկ կենսամակարդակը բնակչության թիվը շարունակում է նվազել.

Այնուամենայնիվ, սխալ կլինի այս իրավիճակում գլխավոր մեղավոր համարել Կենտրոնական բանկին։ Վերլուծությունները ցույց են տալիս, որ հիմնական մեղքը կառավարությունն է, որի գործողությունները և հատկապես անգործությունը թույլ չեն տալիս պայմաններ ստեղծել մեր տնտեսությունում աճի ցիկլ սկսելու համար։ Իշխանությունների և լիբերալ տնտեսագետների հույսերը, որ զուտ շուկայական մեխանիզմները կգործեն, չեն արդարանում։

Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում Կենտրոնական բանկը քննադատվել է դրամավարկային քաղաքականության (MCP) նկատմամբ չափազանց խիստ լինելու համար, և այս քննադատության համար լավ պատճառներ կան. Տոկոսադրույքներն իսկապես չափազանց բարձր են և անհասանելի իրական հատվածի ձեռնարկությունների համար, և այդ պատճառով վարկը նրանց համար այժմ գործնականում անհասանելի է.… Կենտրոնական բանկի տարեկան հաշվետվությունը մեզ տալիս է որոշ թվեր՝ խնդրի մասշտաբները չափելու համար։ Զեկույցում ասվում է, որ 2016 թվականի դեկտեմբերին ոչ ֆինանսական կազմակերպություններին տրված մեկ տարին գերազանցող ժամկետով ռուբլով տրված վարկերի միջին կշռված տոկոսադրույքը կազմել է տարեկան 11,7%, ինչը 2 տոկոսային կետով ցածր է տարեսկզբի ցուցանիշից։ Այսպիսով, մենք տեսնում ենք, որ տոկոսադրույքները շատ ավելի դանդաղ են նվազում, քան գնաճը, որը մեկ տարվա ընթացքում նվազել է 7,5 տոկոսային կետով՝ 12,9-ից հասնելով 5,4%-ի։ Այսինքն՝ ն տոկոսադրույքները իրական արտահայտությամբ (այսինքն՝ գնաճը հանելուց հետո) աճում են։ Ընդ որում, պետք է հասկանալ, որ 11,7% միջին արժեքին մոտ տոկոսադրույքներով վարկերը հիմնականում տրվում են խոշոր բիզնեսին. Միևնույն ժամանակ, բոլոր վարկառուների մոտ մեկ քառորդի համար, հատկապես փոքր և միջին բիզնեսի (ՓՄՁ) տոկոսադրույքները շատ ավելի բարձր են (նման վարկերը, իրենց փոքր ծավալների պատճառով, գրեթե չեն ազդում միջին տոկոսադրույքի վրա): Միանգամայն ակնհայտ է, որ նման բարձր իրական տոկոսադրույքներով (6% և ավելի) շատ դժվար է ապահովել արտադրական նախագծի շահութաբերությունը։ Եվ զարմանալի չէ, որ բիզնեսին վարկավորումը նվազում է. Այսպես, ոչ ֆինանսական կազմակերպություններին տրված բանկային վարկերի ընդհանուր ծավալը 2016 թվականին, առանց արտարժույթի վերագնահատման, նվազել է 3,6%-ով, իսկ փոքր և միջին բիզնեսին տրված վարկերի ծավալն էլ ավելի է նվազել՝ 8,5%-ով։

Այստեղ ներկայացված ցուցանիշները (ինչպես և շատ ուրիշներ), կարծես թե, կասկած չեն թողնում դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման անհրաժեշտության մասին։ Այնուամենայնիվ, ամեն ինչ այնքան էլ պարզ չէ: Դրամավարկային քաղաքականության մեղմացումը և տնտեսության դրամայնացման մեծացումը ձեռնտու կլինի միայն այն դեպքում, եթե լրացուցիչ վարկային ռեսուրսներն ուղղվեն զարգացմանը, նոր արտադրական նախագծերին, աշխատատեղերի ստեղծմանը և ապրանքների արտադրության ավելացմանը։ Այս դեպքում գործարար ակտիվությունը կավելանա, տնտեսական աճը կարագանա։ Այս դեպքում գնաճը կարող է որոշակիորեն աճել, բայց ոչ ուժեղ և միայն կարճաժամկետ հեռանկարում։

Սա լավատեսական սցենար է։ Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանի ֆինանսական համակարգի և, ընդհանրապես, Ռուսաստանում ձևավորված պետական կառավարման համակարգի ընդհանուր կոնֆիգուրացիան այնպիսին է, որ այս լավատեսական սցենարը հավանական չի թվում:Ներկա տնտեսական պայմաններում բանկերն ունեն ավելի շահավետ ներդրումային օբյեկտներ, քան իրական արտադրության վարկավորումը։

Նախ, բանկերը կարող են գումար ուղղել սպառողական վարկավորմանը: Իսկ դա կբերի հիմնականում ներմուծման աճի ու գների բարձրացման։ Ի վերջո, մարդիկ սովորաբար վարկեր են վերցնում ոչ թե սննդամթերք գնելու համար, որն այժմ հիմնականում ներքին է, այլ ոչ պարենային ապրանքներ, հիմնականում՝ երկարաժամկետ ապրանքներ գնելու համար, որոնց հիմնական մասը ներկրվում է կամ, լավագույն դեպքում, հավաքվում է Ռուսաստանում։ ներմուծված բաղադրիչներից։ Հետևաբար, ռուսական տնտեսության համար սպառողական վարկերի ուղղորդման դրական էֆեկտը կլինի աննշան, բայց բացասականը կլինի բավականին շոշափելի՝ գնաճի արագացում և առևտրային հաշվեկշռի վատթարացում։

Երկրորդ, բանկերը կարող են փողը ուղղել ֆինանսական շուկաներում սպեկուլյացիայի մեջ: Արդյունքում այնտեղ փուչիկները կփքվեն, իսկ իրական տնտեսական աճի վրա ազդեցությունը կլինի նվազագույն։ Սա երևում է Միացյալ Նահանգների օրինակից. 2008-2014 թվականներին այնտեղ իրականացված քանակական մեծ թուլացումը բավականին թույլ է ազդել տնտեսական աճի վրա, սակայն Դոու Ջոնսի ինդեքսը, ինչպես նաև աշխարհի այլ ֆոնդային ինդեքսները. այս ընթացքում բավականին արագ աճեց՝ շատ նկատելի հարաբերակցություն ցույց տալով թողարկված դոլարի ծավալների հետ։

Եվ նաև, տնտեսություն նետված փողերը (ամեն դեպքում դրա մի զգալի մասը) կարելի է պարզապես դուրս բերել արտերկիր։ Այսինքն՝ դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման արդյունքներից մեկը կարող է լինել կապիտալի արտահոսքի ավելացումը։

Հետեւաբար, որպեսզի PrEP-ի մեղմացումը շահավետ է եղել, այն պետք է իրականացվի միայն որոշ այլ միջոցների հետ համատեղ: Մասնավորապես, այնպիսի միջոցներով, որոնք կխրախուսեն, կամ նույնիսկ կստիպեն, որ բանկերը լրացուցիչ իրացվելիություն ուղղորդեն իրական տնտեսություն, ընդ որում, դեպի ռուս.… Տնտեսության վերաֆինանսավորումը պետք է դառնա ավելի նպատակային՝ կապված կառավարության նպատակների և զարգացման նպատակների հետ։

Հետևաբար, իմ կարծիքով, «վարկային սովի» խնդրի ավելի ճիշտ լուծումը կլինի ոչ թե դրամավարկային քաղաքականության ընդհանուր մեղմացումը (օրինակ՝ հիմնական տոկոսադրույքի էական նվազման տեսքով), այլ դրա ավելի լայն կիրառումը։ - կոչվում են վերաֆինանսավորման մասնագիտացված գործիքներ: Խոսքը արտոնյալ վարկավորման մեխանիզմների մասին է որոշ առաջնահերթ ոլորտներում, որտեղ շուկայական մեխանիզմները ձախողվում են … Նման մասնագիտացված վերաֆինանսավորման գործիքի օրինակ էր այսպես կոչված «Ծրագիր 6.5»-ը՝ փոքր և միջին բիզնեսի արտոնյալ վարկավորման ծրագիրը: Այս ծրագրի շրջանակներում բանկերը ստացել են ՓՄՁ-ներին վարկերի վերաֆինանսավորում տարեկան 6,5%-ով, ինչը հնարավորություն է տվել էապես նվազեցնել այս հատվածի վերջնական վարկառուների համար տրվող վարկերի տոկոսադրույքը: Մեկ այլ օրինակ՝ վարկերի վերաֆինանսավորման նոր մասնագիտացված մեխանիզմ, որը նախատեսված է Արդյունաբերության զարգացման հիմնադրամի փորձագիտական խորհրդի կողմից ընտրված նախագծերի իրականացման համար (նման մեխանիզմ ստեղծելու որոշումը կայացվել է 2016թ.)։

Ռուսաստանի Բանկն այժմ օգտագործում է նմանատիպ այլ մասնագիտացված գործիքներ, սակայն այդ ծրագրերի համար հատկացված միջոցների ընդհանուր ծավալը չնչին է: Այսպիսով, 2016 թվականին բոլոր նման ծրագրերով ստացված վարկերի ընդհանուր ծավալը կազմել է ընդամենը 143 միլիարդ ռուբլի։ Ռուսաստանի բանկը միտումնավոր սահմանափակում է արտոնյալ վարկավորման ծավալը նման փոքր գումարներով՝ «շուկայի գործունեության խեղաթյուրումներից խուսափելու համար»։ Իմ կարծիքով, այս մոտեցումը սխալ է, և նման ծրագրերի ծավալը պետք է բազմապատկվի։

Օ Այնուամենայնիվ, նման գործիքների և մոտեցումների կիրառումը և մշակումը չի կարող իրականացվել միայնակ Կենտրոնական բանկի կողմից. այս գործունեությունը պետք է իրականացվի կառավարության և այլ դաշնային գերատեսչությունների հետ սերտ համագործակցությամբ. այն պետք է կապված լինի արդյունաբերական քաղաքականության նպատակների հետ՝ արտադրության երկարաժամկետ զարգացման նպատակներով։ Հիմա սրանից չկա, իսկ իշխանությունը երկար տարիներ սաբոտաժի է ենթարկում այս ուղղությամբ ցանկացած նախաձեռնություն։Հետևաբար, տնտեսական լճացման հիմնական մեղքը, իմ կարծիքով, առաջին հերթին Դ. Ա. Մեդվեդևի կառավարությանն է, այլ ոչ թե Կենտրոնական բանկին։.

Բացի այդ, Ռուսաստանի Բանկի նման ցածր գործունեության համար տնտեսությունը խթանելու պատասխանատվության մի մասը պատկանում է օրենսդրական ճյուղին, այսինքն. Պետդումայում։ Փաստն այն է, որ տնտեսական աճի խթանումը Կենտրոնական բանկի հիմնական նպատակներից չէ, որն ամրագրված է Կենտրոնական բանկի մասին օրենքում (թիվ 86-FZ, տե՛ս հոդված 3): Կոմկուսի խմբակցության պատգամավորները բազմիցս փորձել են շտկել այդ բացը, սակայն գրեթե անհաջող։ Միակ բանը, որ ձեռք է բերվել այս ճանապարհով, 2013 թվականին նշված օրենքին 34.1-րդ հոդվածի ավելացումն է հետևյալ, շատ թույլ ձևակերպմամբ՝ պայմաններ ստեղծել հավասարակշռված և կայուն տնտեսական աճի համար»։ Հասկանալի է, որ արդյունաբերությանն աջակցելու հատուկ գործիքների լայնածավալ օգտագործումը, ֆորմալ առումով, հակասում է Կենտրոնական բանկի մասին օրենքի գործող տարբերակին. ժամկետը. Այսպիսով, ԿԲ-ի մասին օրենքում ԿԲ-ի հիմնական նպատակների ցանկում տնտեսական աճի պահպանման նպատակների ընդգրկումը (ինչպես դա արվում է ԱՄՆ-ում և Եվրագոտում) բացարձակապես անհրաժեշտ է, եթե ցանկանում ենք. Կենտրոնական բանկը ավելի ակտիվ աշխատել այս ոլորտում։

Բայց գնաճի թիրախավորման ռեժիմը, որին Ռուսաստանի Բանկը անցավ 2014 թվականի աշնանը, բավականին համահունչ է օրենքի ներկայիս տարբերակին. Այս ռեժիմը նշանակում է, որ գնաճի մակարդակը հայտարարվում է որպես դրամավարկային կարգավորման միակ թիրախ։ Միևնույն ժամանակ, ազգային արժույթի փոխարժեքը որևէ կերպ չի կարգավորվում, իսկ տոկոսադրույքները և դրամավարկային քաղաքականության այլ պարամետրերը սահմանվում են այնպես, որ առավելագույնս արդյունավետ կերպով ապահովեն գնաճի նպատակային մակարդակը։

Ռուսաստանի դեպքում, որտեղ (ի տարբերություն վերջին տարիների արևմտյան երկրների) բնորոշ է համեմատաբար բարձր գնաճ, գնաճի թիրախավորումը պայքար է գնաճը նվազեցնելու համար. Կենտրոնական բանկի կողմից իր համար սահմանված թիրախը («թիրախը») սպառողական 4% գնաճն է։ Այս խնդրի լուծման գործում Կենտրոնական բանկը զգալի հաջողությունների է հասել։ 2015-ին սպառողական գնաճը կազմել է 12,9%, իսկ արդեն 2016-ին այն իջել է մինչև 5,4% և շարունակում է հետագա անկումը։ 2017 թվականի ապրիլին տարեկան կտրվածքով սպառողական գնաճը նվազել է մինչև 4.1%, այսինքն՝ գնաճի նպատակային ցուցանիշը գրեթե իրագործվել է։ Այս արդյունքին նպաստեցին, մասնավորապես, որոշ ժամանակավոր գործոններ՝ 2016-ի բարձր բերքատվությունը և ռուբլու փոխարժեքի նկատելի ամրապնդումը, որը մեծապես պայմանավորված էր սպեկուլյատիվ արտասահմանյան կապիտալի զանգվածային մուտքով, որը խաղում էր Ռուսաստանի և Արևմուտքի տոկոսադրույքների տարբերության վրա: կապիտալի շուկաներ (օրինակ, ոչ ռեզիդենտների մասնաբաժինը պարտատոմսերի շուկայում դաշնային վարկերի մեջ աճում է 2016 թվականի սկզբից՝ մինչ օրս հասնելով 30%-ի): Հետեւաբար, առաջիկայում գնաճի որոշակի արագացում միանգամայն հնարավոր է, բայց ամեն դեպքում, գնաճի էական նվազման միտումը միանգամայն ակնհայտ է։

Բայց ի՞նչ գնով է այս հաջողությունը ձեռք բերվում: Գոյություն ունի երկու հիմնական կողմնակի էֆեկտ՝ վարկի անհասանելիությունը, որը մենք արդեն նշեցինք վերևում, և ռուբլու անկանխատեսելի փոխարժեքը մեծ տատանումներով, ինչը բարդացնում է ձեռնարկությունների գործունեության երկարաժամկետ պլանավորումը և, հետևաբար, նվազեցնում է արտադրության և զարգացման խթանները։ ներդնել

Կենտրոնական բանկի գործունեության մեկ այլ կարևոր ուղղություն է բանկային հատվածի և ֆինանսական շուկաների կարգավորումն ու վերահսկողությունը, ինչպես նաև մինչսնանկ բանկերի վերակազմակերպման կազմակերպումը։ Կենտրոնական բանկի և DIA-ի գործողությունները բանկերի վերակազմավորման գործընթացում վերջին մի քանի տարիների ընթացքում կոշտ քննադատության պատճառ են դարձել բացահայտ անարդյունավետության և ծախսված պետական միջոցների հսկայական ծավալների պատճառով. ռուբլին այդ նպատակների համար, և այդ փողի օգտագործման արդյունավետությունը մեծ կասկածներ է առաջացնում. ավելի մանրամասն տե՛ս իմ «Միլիարդներ են հոսում« կապիտալի անցքերով» հոդվածը (Պրավդա, թիվ 14 (2017)):Վերջին շրջանում, սակայն, այստեղ որոշակի առաջընթաց է նկատվել. Կենտրոնական բանկն առաջարկել է նոր մեխանիզմ, որով բանկի լուծումը կիրականացնի պետական կառավարման ընկերությունը, որը կառավարելու է լուծվող բանկերի կապիտալում պետական ներդրումները, իսկ հետո. Լուծման ընթացակարգն ավարտված է, բանկը վաճառվելու է բաց շուկայում (հինը, որը վարում են մասնավոր բանկերը պետական փողերով)։ Հույս կա, որ այս մեխանիզմի չարաշահումները քիչ կլինեն։

Բանկային վերաճշգրտումների ժամանակ պետական միջոցները խնայելու մեկ այլ տարբերակ է, այսպես կոչված, bail-in ընթացակարգի օգտագործումը, երբ խնդրահարույց բանկի պարտատերերը գումար են տալիս վերաճշգրտման համար (գոնե մասամբ). Մանրամասների համար տե՛ս իմ հոդվածը «Խնդիր բանկերը. փրկե՞լ, թե՞ չփրկել». (kprf.ru, 18.04.2017): Այս սխեմայի մշակումը պահանջում է օրենսդրական փոփոխություններ, և այժմ անհրաժեշտ փոփոխությունները մշակման փուլում են։

Սակայն բանկային հատվածի կարգավորման և վերահսկողության ոլորտում չլուծված է մնում մեկ, թերևս, ամենագլխավոր հարցը՝ ինչպես անել, որ բանկերը աշխատեն տնտեսության զարգացման համար։ Կենտրոնական բանկը իր սահմանափակ մանդատի շրջանակներում (ինչպես նշվեց վերևում) վերահսկում է բանկային հատվածի և ֆինանսական շուկաների կայունությունը, սակայն գործնականում ոչինչ չի անում խթանելու նրանց ներդրումները իրական հատվածում, արտադրության զարգացման համար։ Ստեղծվել է պարադոքսալ իրավիճակ, երբ ֆինանսական (այդ թվում՝ բանկային) հատվածը և տնտեսության իրական հատվածը մեծապես մեկուսացված են միմյանցից և ապրում են առանձին կյանքով։ Այս խնդրի առնչությամբ ԿԲ-ի անգործությունը միանգամայն համահունչ է Կենտրոնական բանկի մասին օրենքի գործող տարբերակին, և սա ևս մեկ անգամ ապացուցում է, թե որքան անհրաժեշտ է փոփոխել այս օրենքը՝ ներառելով տնտեսական աճի պահպանումը: Կենտրոնական բանկի հիմնական նպատակները.

Կենտրոնական բանկի գործունեության մեկ այլ կարևոր ասպեկտ է փողերի լվացման և արտասահմանում միջոցների անօրինական դուրսբերման դեմ պայքարը։ Այս ոլորտում ԿԲ-ն վերջին տարիներին որոշակի հաջողությունների է հասել. բանկային հատվածում այսպես կոչված կասկածելի գործարքների ծավալը անշեղորեն նվազում է։ Այսպես, Կենտրոնական բանկի տարեկան հաշվետվության համաձայն, 2016 թվականին արտասահմանից միջոցների անօրինական դուրսբերումների ծավալը 2015 թվականի համեմատությամբ կրճատվել է 2,7 անգամ (501-ից մինչև 183 միլիարդ ռուբլի), բանկային հատվածում կանխիկացման ծավալը նվազել է 13 տոկոսով (600-ից): մինչև 521 միլիարդ ռուբլի) ռուբլի): Սրանք դեռևս անօրինական գործարքների հսկայական ծավալներ են, և խնդիրը դեռևս հեռու է լուծումից, բայց ակնհայտ է դրական միտում։ Այս միտման մեկ այլ անուղղակի հաստատում է «կանխիկի դուրսբերման հետաքրքրության» աճը, այսինքն. միջնորդավճարներ սև շուկայում միջոցների անօրինական կանխիկացման համար. Այսպիսով, ըստ Կենտրոնական բանկի փոխնախագահ Դմիտրի Սկոբելկինի, կանխիկացման տոկոսը 2016 թվականին հասել է 12%-ի, մինչդեռ 2011-2012 թվականներին այն եղել է ընդամենը 1% (1% ցուցանիշը որոշակի կասկածներ է հարուցում, բայց այն, որ նախկինում. տարիներ կանխիկացման տոկոսը զգալիորեն ցածր է եղել 10-12%-ից, սա փաստ է)։

Կենտրոնական բանկի 2017 թվականի գործունեության դրական արդյունքներից է պետական վերաապահովագրական ընկերության ստեղծումը, որը երկար ժամանակ առաջարկել է Կոմկուսի խմբակցությունը։ Այս միջոցը թույլ կտա, մասնավորապես, կրճատել միջոցների արտահոսքը արտասահման՝ վերաապահովագրության վճարների տեսքով։ Մենք նաև նշում ենք բանկային հատվածի, այսպես կոչված, համամասնական կարգավորման մեխանիզմների մշակումը (երբ սահմանափակ գործունակությամբ փոքր բանկերն ունեն կայունության չափանիշների ավելի քիչ խիստ պահանջներ և ներկայացնում են «թեթև» հաշվետվություններ):

Այսպիսով, ամփոփելու համար ասվածը. իմ կարծիքով, Ռուսաստանի Բանկի գործունեությունը վերջին շրջանում ավելի արդյունավետ է դարձել, թեև նրա գործունեության մեջ դեռևս կան բազմաթիվ չլուծված խնդիրներ։ բայց քանի դեռ Ռուսաստանում տնտեսական կուրսն արմատապես չի փոխվել, և իշխանությունը չսկսի արդյունավետորեն կատարել իր անմիջական պարտականությունները, Ռուսաստանի տնտեսությունը լճանալու է, իսկ մարդկանց կենսամակարդակը կնվազի։