Նավթի գների անկումը բորսաների փլուզման պատճառը չէ, այլ դրա հետևանքը

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

Այսօր մենք կխոսենք նավթի գների և դրանց շուրջ կատարվող ամբողջ շարժի մասին։ Բայց մինչ հիմնական զրույցը, ես վերջերս սովորություն դարձրեցի նախապես ամրագրել հիմնական փաստը: Որովհետև կան այլընտրանքային շնորհալի քաղաքացիներ, ովքեր կարողանում են ուղղակիորեն հակասել իրենց երկու կից նախադասություններում։

Օրինակ՝ հայտարարել. «Բրիտանացիներն ու ամերիկացիները վերահսկում են նավթի համաշխարհային գները, բայց Ռուսաստանը նրանց վրա չի ազդում», և միևնույն ժամանակ՝ «Ռուսաստանն իջեցրեց նավթի գները»։ Ձևավորված շիզոֆրենիա մեկ գլխում.

Որպեսզի դա տեղի չունենա, և որպեսզի քննարկման մեջ չծնվեն ոչ պակաս այլընտրանքային իրականությունից բխող «այլընտրանքային տարբերակներ», ամրագրում ենք «հաստատունները»։

1. Նավթի գների անկումը հանկարծակի չհայտնվեց մարտի սկզբին, այլ սկսվեց հունվարի սկզբին (հենց ուղղափառ Սուրբ Ծննդի մոտ): Ուստի ՕՊԵԿ +-ի շրջանակներում բանակցությունների անհրաժեշտությունը անսպասելիորեն չի առաջացել։

2. Հունվարին սկսված նավթի գների անկումը միայն համաշխարհային տնտեսության զգալի մասի ընդհանուր տեմպերի դանդաղման հետեւանք է։ Այն արտահայտվում է ԱՄՆ-ում և ԵՄ մի շարք երկրներում արդյունաբերական արտադրության նվազմամբ, ինչպես նաև բեռնափոխադրումների անկմամբ։

3. Նավթի շուկայում շուկայի ցանկացած կարգավորում ունի իր զուտ ֆիզիկական սահմանափակումները: Սպառողները չեն կարող նավթի գնումները հասցնել զրոյի, քանի որ դա կնշանակի համաշխարհային տնտեսության կանգ։ Բայց արտադրողները նույնպես չեն կարող զրոյականացնել արտադրությունը, քանի որ նրանք ունեն նաև իրենց զուտ տեխնոլոգիական սահմանափակումները (ցանկացողները կարող են ծանոթանալ մասնագիտացված տեխնիկական գրականությանը)՝ պարզապես չես կարող «ծորակը փակել»։

Միևնույն ժամանակ, Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկան ապրում է իրացվելիության ծանր ճգնաժամ, որն ակնհայտորեն դրսևորվում է ռեպո շուկայում գործառնությունների համար միջոցների սակավությամբ (կարճաժամկետ միջբանկային վարկավորում, եթե պարզեցված է): Իսկ այս շուկայում դոլարային ինտերվենցիաների ծավալների զգալի ավելացման վերաբերյալ Fed-ի համապատասխան որոշումները չեն օգնում. արժեթղթերի շուկաները, այնուամենայնիվ, շարունակում են անկումը։

Ինչը, կարծես թե, մեզ հստակ ակնարկում է, որ նավթի գների անկումը ոչ թե բորսաների փլուզման պատճառ է, այլ, ընդհակառակը, դրա հետևանքն է։

Հիմա, երբ պարզել ենք պատճառներն ու հետևանքները (ինչն իրականում դուր չի գալիս անել էժանագին քարոզիչները), կարող ենք փորձել մոդելավորել, թե իրավիճակը հետագայում ինչպես կզարգանա և ինչ հետևանքներ կունենա:

Առաջին թեզը. Ռուսաստանի բյուջեն կազմվում է նավթի միջին տարեկան (ընդգծում եմ) գների հիման վրա՝ մեկ բարելի դիմաց 40 դոլարի սահմաններում։ Այսինքն՝ ելնելով շատ բացասական սցենարից (երբ բյուջեն կազմվում էր, նավթն արժեր մոտ 70 դոլար մեկ բարելի դիմաց)։ Ուստի ռուսական տնտեսության համար ոչ մի սարսափելի բան տեղի չի ունենա նավթի գների ներկայիս անկումից։

Կրկին, զգալի ոսկու և արժութային պահուստները (ոսկու պահուստները) և մեծ քանակությամբ միջոցները NWF-ում անվտանգության հզոր բարձ են, որը հնարավորություն կտա հանգիստ գոյատևել նույնիսկ բավականին երկար ճգնաժամից:

Երկրորդ թեզ. Սաուդցիները, տապալելով բանակցությունները, հայտարարեցին, որ շուկայում կվաճառեն օրական 12,3 մլն բարել նավթ։ Այս ցուցանիշը (իսկ այս տեղեկությունն ինձ հաստատեցին նավթարդյունաբերության ոլորտում աշխատող մարդիկ) ավելի մեծ է, քան նրանց ներկայիս արտադրական հզորությունը։ Դա նշանակում է որ:

ա) նրանք պետք է փոխհատուցեն վաճառքի և արտադրության տարբերությունը պահուստների վաճառքի միջոցով.

բ) նրանք չեն կարողանա պահպանել այս ռազմավարությունը բավական երկար ժամանակ, քանի որ պաշարները սպառվելու միտում ունեն։

Պահուստային հզորությունների ներկայիս լրացման վերաբերյալ տվյալներ չունեմ, բայց հիմնվելով հանրային տիրույթում առկա պահեստների առավելագույն քանակի տվյալների վրա՝ կարող եմ ենթադրել, որ նման ակտիվ դեմպինգի ժամկետը կտևի 4-6 ամսից ոչ ավելի։.

Կրկին փաստ չէ, որ ընդհանուր տնտեսական ճգնաժամի պատճառով լճացած շուկան կկարողանա վերցնել սաուդցիների առաջարկած ողջ նավթը։

Երրորդ թեզ. Նավթի գների անկման ժամանակը շատ լավ է ընտրվել (կամ համընկել): Ապրիլին ամերիկյան թերթաքարային ընկերությունների մեծ մասը պետք է վերաֆինանսավորվի (նոր վարկեր վերցնի հինը մարելու և ընթացիկ գործառնական գործունեությունը ապահովելու համար), իսկ դրանց կապիտալիզացիայի փլուզման պայմաններում հիշեցնեմ, որ միայն երկուշաբթի օրը նրանք պարտվեցին 30-ից 50 տոկոս: շուկայական արժեքը. նրանց համար չափազանց դժվար կլինի դա անել (և մեծացած ռիսկերի պատճառով ձիու հետաքրքրությամբ), եթե ոչ անհնարին:

«Ավանդական» գործունեություն իրականացնող որոշ խոշոր նավթային ընկերություններ արդեն հայտարարել են, որ աստիճանաբար դադարեցնում են թերթաքարային գործունեությունը:

Հիմա անդրադառնանք ստեղծված իրավիճակի հնարավոր հետեւանքներին։

1. Ես վստահ չեմ, որ սաուդցիների ներկայիս ռազմավարությունը կկարողանա ամբողջությամբ թաղել թերթաքարային արդյունաբերությունը ԱՄՆ-ում։ Արդյունաբերություններում, որտեղ կա դինամիկ հավասարակշռություն (գների նվազումը հանգեցնում է խաղացողների թվի նվազմանը, խաղացողների թվի նվազումը հանգեցնում է գների աճի, գների աճը հանգեցնում է խաղացողների թվի ավելացմանը., ինչը դարձյալ գների անկում է առաջացնում), երեւի արժե խուսափել նման կատեգորիկ դատողություններից։

Բայց որ զգալի հարված է հասցվելու այս ոլորտին (ընդհանուր առմամբ՝ հիմնականում անշահավետ), կասկած չկա։ Եվ այո, միջնաժամկետ հեռանկարում դա կհանգեցնի նավթի շուկաների վերաբաշխման՝ ոչ հօգուտ ԱՄՆ-ի և, համապատասխանաբար, գների հակադարձ աճի։

2. Առանձին-առանձին կցանկանայի նշել նախագահ Լուկաշենկոյի ակնառու ռազմավարական մտածողությունը և ֆենոմենալ տնտեսական բնազդը։ Նորվեգական նավթ գնել «ամեն փողով»՝ ի հեճուկս Ռուսաստանի «շուկայական գնով»՝ 65 դոլար հենց 35-ի անկման նախօրեին, այնպիսի հմտություն է, որ ես կցանկանայի ծախսել խմելու վրա, բայց չի ստացվի։

3. Օրինակ՝ ՌԴ էներգետիկայի նախարարությունը նավթի գինը երկրորդ կիսամյակում կանխատեսում է 40–45 միջակայքում, իսկ հաջորդ տարվա սկզբին՝ 45–50 դոլար։ Ես չեմ տեսել նրանց հաշվարկները, ուստի չեմ կարող հստակ ասել, թե որքանով են դրանք իրատեսական։

4. Պետք է նկատի ունենալ, որ Saudi Aramco-ն միայն վերջերս է իր բաժնետոմսերը ցուցակագրել ֆոնդային բորսայում։ Սաուդյան Արաբիայի շատ քաղաքացիներ նույնիսկ վարկեր են վերցրել բաժնետոմսեր գնելու համար, սակայն ՕՊԵԿ +-ի հետ գործարքի խզումից հետո նրանց համար գինը կտրուկ ընկել է և շարունակում է նվազել։ Այսպիսով, նավթի ցածր գները հարվածում են Սաուդյան Արաբիայի առանց այն էլ փխրուն ներքաղաքական իրավիճակին:

5. Հետագայում նավթի շուկայում իրավիճակն ավելի շատ կախված կլինի ոչ թե սաուդցիների քմահաճույքից, այլ համաշխարհային տնտեսության ճգնաժամի ընդհանուր զարգացումից։

Այս ամենի վերջնական հետեւանքներն այսօր հաշվարկելը գործնականում անիրատեսական է (հաճախ անհայտ փոփոխականների մեծ քանակի պատճառով): Բայց վստահաբար կարելի է պնդել, որ մենք ներկա ենք միայն ցնցումների փուլի սկզբում, և դրանք արագ չեն ավարտվի։