Վաշխառու Ռուսաստանը որպես դրախտ միջազգային դիլերների համար

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

Մենք անընդհատ ասում ենք, որ Ռուսաստանում բանկային վարկերի տոկոսադրույքները բարձր են։ Բայց ամեն ինչ սովորվում է համեմատությամբ։ Միգուցե մենք չափազանցնում ենք, ուռճացնում. Ընթերցողներին առաջարկում եմ Ռուսաստանի մի քանի համեմատություններ այլ երկրների հետ։ Եվ հետո մենք կփորձենք հասկանալ երկրների տարբերությունների պատճառներն ու իմաստը։

Ռուսաստանի Դաշնության և մի շարք այլ երկրների բանկերի (Գերմանիա, ԱՄՆ, Հունաստան) բանկերի կողմից բնակչությանը տրված վարկերի տոկոսադրույքների համեմատական վերլուծությունն իրականացվել է BancRF.ru տեղեկատվական ռեսուրսի փորձագետների կողմից: Ուսումնասիրությունն արտացոլում է 2018 թվականի կեսերի պատկերը։ Դիտարկվել են չափերով և ծավալներով համադրելի վարկեր: Նրանք բոլորն էլ ոչ թիրախային էին։ Յուրաքանչյուր երկրի մասին տեղեկատվություն ստանալու համար վերցրել են հինգ բանկ, բանկերի ընտրությունը կամայական է եղել:

Յուրաքանչյուր երկրի համար վերցվել է առավելագույն և նվազագույն դրույքաչափերը, այնուհետև հաշվարկվել է միջինը (թվաբանական միջինը): Ստացվել է հետևյալ պատկերը (%)՝ Գերմանիա՝ 4, 92; ԱՄՆ - 12, 79; Հունաստան - 12, 41; Ռուսաստանի Դաշնություն՝ 18, 52. Պարզվում է, որ Ռուսաստանում բնակչությանը տրվող վարկերը միջինը մեկուկես անգամ ավելի թանկ են, քան ԱՄՆ-ում կամ Հունաստանում, և 3,8 անգամ ավելի թանկ, քան Գերմանիայում։ Ռուսաստանի համար միակ մխիթարությունն այն է, որ Ուկրաինայում, ըստ նույն ուսումնասիրության, միջին ցուցանիշը կազմել է 48,86% (որն, ի դեպ, աշխարհում ամենաբարձր ցուցանիշներից մեկն է)։

Եվ ահա ևս մեկ ակնարկ, այն թույլ է տալիս համեմատել Ռուսաստանում և այլ երկրներում հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքները: Նկարն արտացոլում է ընթացիկ՝ 2019 թվականի սկզբի իրավիճակը։ Հիփոթեքային վարկերի առավել բարենպաստ պայմաններով առաջատարներն են երեք երկրներ՝ Ֆինլանդիան, Շվեյցարիան, Ճապոնիան։ Ճապոնիայում նման վարկերի միջին տարեկան տոկոսադրույքը կազմում է մոտ 1,2%: Վարկերի տրամադրման ժամկետները մոտ 50 տարի են։ Ֆինլանդիայում ցուցանիշը գտնվում է 1, 1-1, 5%-ի սահմաններում, իսկ ժամկետը նույնպես մոտ կես դար է։ Սակայն Շվեյցարիայում վարկերը կոչվում են «ցմահ հիփոթեք», քանի որ դրանց ժամկետները կարող են ձգվել մինչև 100 տարի: Իսկ տոկոսադրույքը կազմում է ընդամենը 1, 4-1, 6% տարեկան։

Հաջորդը գալիս է երկրների բավականին մեծ խումբ, որոնց տոկոսադրույքները կազմում են տարեկան 1,5-ից 3,5%: Այս երկրներն են (փակագծերում՝ դրույքաչափի արժեքը)՝ Գերմանիա (1, 5-2, 0); Լյուքսեմբուրգ (1, 8); Շվեդիա (1, 87); Սլովակիա (1, 90-1, 92); Ֆրանսիա, Լիտվա, Դանիա, Չեխիա, Էստոնիա (բոլորը՝ 2-2, 2 միջակայքում); Բելգիա, Իտալիա (2, 2-3, 0); Մեծ Բրիտանիա, Ավստրիա, Պորտուգալիա, Հոլանդիա (2, 5-3, 0); Իսպանիա, Լատվիա (3, 0); Իտալիա, Հունաստան, Մալթա, Ռումինիա (3, 5).

Դրան հաջորդում է մի խումբ երկրներ, որոնց տոկոսադրույքները տատանվում են 3, 5-ից մինչև 6, 0-ի սահմաններում: Սրանք հետևյալ երկրներն են. Լեհաստան (3, 7-4); Իռլանդիա (3, 8); Կիպրոս (4, 0); Բուլղարիա (4, 5-5, 0); Խորվաթիա (5, 0-6, 0); Հունգարիա (6, 0).

Որո՞նք են տոկոսադրույքների ցուցանիշները Ռուսաստանում: Այս տարվա սկզբին, տարբեր գնահատականներով, ռուսական բանկերի կողմից տրված հիփոթեքային վարկերի միջին կշռված տոկոսադրույքը տարեկան 10 տոկոսի մակարդակում էր։ Ինչպես տեսնում եք, Ռուսաստանի և իմ վերը նշված երկրների միջև փոխարժեքի տարբերությունը հսկայական է: Եվ դա չնայած այն հանգամանքին, որ Ռուսաստանում հիփոթեքային վարկերի ժամկետները շատ կարճ են։ Անցյալ տարի միջին ժամկետը 14 տարի էր։ Այս տարի, սակայն, ըստ ԿԲ տվյալների, այն ավելացել է՝ հասնելով 17 տարվա։

Կրկին Ուկրաինան կարող է որոշակի մխիթարություն ապահովել Ռուսաստանի քաղաքացիների համար։ Այնտեղ հիփոթեքային վարկերի պայմաններն ուղղակի աղաղակող են։ Տարեսկզբին միջին ցուցանիշը կազմել է տարեկան 17-ից մինչև 22%: Ընդ որում, բնակարանների արժեքը նույնպես փոքր չէ։ Այնտեղ հիփոթեքի միջին ժամկետը 10 տարի է։ Այսպիսով, բնակարանի համար ստիպված կլինեք վճարել երեք գին. Արգենտինայում իրավիճակն ավելի վատ էր, քան Ուկրաինայում։ Այնտեղ տոկոսադրույքները կազմում էին տարեկան 26-28%։Բայց պետք է ընդունել, որ այսօր հիփոթեքային վարկերի առումով Ռուսաստանն ավելի մոտ է Ուկրաինային ու Արգենտինային, քան Ֆինլանդիային կամ Ճապոնիային։

Այո, պարզ է, որ վաշխառությունն այսօր գրավել է աշխարհի մեծ մասը։ Բայց վարկերի տոկոսադրույքների մակարդակով Ռուսաստանը առաջատար երկրների խմբում է։ Այս իրավիճակի պատճառն ակնհայտ է՝ ՌԴ Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունը։

Կենտրոնական բանկը ցանկացած երկրի վարկային շուկայում սահմանում է «ջերմաստիճանը» (տոկոսադրույքները) այնպիսի կարգավորիչ սարքի օգնությամբ, ինչպիսին հիմնական տոկոսադրույքն է։ Պարզ ասած, հիմնական տոկոսադրույքը նվազագույն տոկոսն է, որով Կենտրոնական բանկը կարող է վարկ տրամադրել առևտրային բանկերին, և միևնույն ժամանակ այն առավելագույն տոկոսն է, որով պատրաստ է նրանցից միջոցներ ընդունել ավանդների համար:

Երբ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամը 2007-2009 թթ. հասել է իր գագաթնակետին, «ոսկե միլիարդի» երկրների կենտրոնական բանկերը սկսել են բավականին վճռականորեն նվազեցնել հիմնական տոկոսադրույքները։ Դաշնային պահուստը 2008-ին իջեցրեց հիմնական տոկոսադրույքը գրեթե մինչև «պլինթոս», այսինքն՝ մինչև 0, 00-0, 25%: Այս մակարդակի վրա նա այն ճիշտ պահեց մինչև 2015 թվականի վերջը (երբ կատարվեց առաջին աճը 25 բազիսային կետով): Մոտավորապես նույնն էր հիմնական տոկոսադրույքի հետագիծը Եվրոպական կենտրոնական բանկում (ԵԿԲ), եվրոպական շատ երկրների կենտրոնական բանկերում (եվրոգոտու մեջ չընդգրկված) և «ոսկե միլիարդի» այլ երկրներում։ Բայց Ռուսաստանում Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքը (նախկինում այն կոչվում էր վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք) շարժվեց հակառակ ուղղությամբ։ Այսպիսով, դեռևս 2013-ին ցուցանիշը կազմում էր 5,50%, իսկ 2014-ի վերջին այն հասել էր ռեկորդային մակարդակի՝ 17,0%:

Մեր երկրի առևտրային բանկերից ստացված վարկերի միջին տոկոսադրույքները հաշվարկելու կոպիտ բանաձև՝ կրկնապատկեք Ռուսաստանի Բանկի տոկոսադրույքը և դուք պատկերացում կունենաք ֆիզիկական և ընկերությունների բանկային վարկերի գնի մասին: Հետևաբար, նշված ժամանակահատվածում Ռուսաստանում վարկերի միջին տոկոսադրույքները մոտ 11-ից հասել են 34%-ի։ Գներով բացարձակապես արգելող վարկեր, որոնք փչացնում են թե՛ բնակչությանը, թե՛ բիզնեսին։

2014 թվականի դեկտեմբերից սկսվեց Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքի չափազանց զգուշավոր նվազումը, և միայն այս տարվա կեսերին հնարավոր եղավ կրճատել դրա առավելագույն արժեքը կիսով չափ՝ մինչև 7,5%: Ընթացիկ տարվա երկրորդ կիսամյակում իրականացվել է ևս երեք նվազում, և այս պահին Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը կազմում է 6,5%: Վերջին հինգ տարիների հիմնական տոկոսադրույքի ցուցանիշների ֆոնին կարծես թե վատ չէ։ Տեսնենք, թե որո՞նք են այս պահին այլ կենտրոնական բանկերի հիմնական տոկոսադրույքները.

ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգ՝ 1, 50-1, 75

ԵԿԲ - 0, 00

Ճապոնիայի բանկ - մինուս 0, 10

Անգլիայի բանկ - 0,75

Շվեյցարիայի ազգային բանկ - մինուս 0,75

Շվեդիայի բանկ - մինուս 0,25

Դանիայի ազգային բանկ - 0,05

Ավստրալիայի պահուստային բանկ - 0,75

Բանկ Կանադայի - 1,75.

Վերոնշյալ բոլոր կենտրոնական բանկերը «ոսկե միլիարդի» երկրների գոտուց են։ Դրանց դուրս հիմնական դրույքաչափերի պատկերը միանգամայն այլ է։ Այսպիսով, Թուրքիայում այն ներկայումս կազմում է 14% (իսկ կես տարի առաջ 24%)։ Մեքսիկան ունի 7,5%: Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը շատ ավելի մոտ է զարգացող երկրների ցուցանիշներին, քան «ոսկե միլիարդը»:

Տեսնենք, թե որոնք են հիմնական դրույքաչափերը BRICS խմբի երկրների համար, որը ներառում է Ռուսաստանը.

Չինաստանի ժողովրդական բանկ - 4, 15

Հնդկաստանի պահուստային բանկ - 5, 15

Բրազիլիայի կենտրոնական բանկ - 5.00

Հարավաֆրիկյան պահուստային բանկ - 6, 50:

Ինչպես տեսնում եք, BRICS խմբում ամենաբարձր հիմնական ցուցանիշներն ունեն Ռուսաստանը և Հարավային Աֆրիկան։ Ամենացածրը Չինաստանում է։

Հատկանշական է, որ Չինաստանի Ժողովրդական բանկը հիմնական տոկոսադրույքը երկար ժամանակ պահել է նույն մակարդակի վրա (4,35%), իսկ այս տարվա օգոստոսի վերջից հաջողվել է երեք անգամ իջեցնել այն։ Դատելով մի շարք նշաններից՝ NBK-ն մտադիր է շարունակել իր անկման ընթացքը։ Վերջերս Global Times-ը, որը Կոմունիստական կուսակցության պաշտոնական խոսափողն է միջազգային քաղաքականության մասին, հոդված էր հրապարակել սենսացիոն վերնագրի ներքո՝ «Չինաստանը պետք է պատրաստվի զրոյական տոկոսադրույքների»: Փորձագետները կարծում են, որ դա Չինաստանի պնդումն է, որ ինքը «ոսկե միլիարդի» երկրների հետ միասին գնում է հիմնական տոկոսադրույքի հետևողական և վճռական կրճատման կուրս։

Փորձագետներին հետաքրքրում է. Արդյո՞ք Ռուսաստանի բանկը կշարունակի էլ ավելի իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը այն մակարդակին, երբ տնտեսության իրական հատվածում ռուսական ձեռնարկությունները վերջապես կկարողանան վարկեր վերցնել առանց իրենց ռիսկի: Նրանք պատրաստ կլինեն վերցնել այն, երբ առևտրային բանկերի վարկերի տոկոսադրույքները համեմատելի լինեն ձեռնարկությունների շահութաբերության հետ։Շահութաբերությունն ըստ արդյունաբերության (դատելով Ռոսստատի տվյալներից) շատ տարբեր է: Բայց միջին հաշվով «հիվանդանոցային ջերմաստիճանը» ինչ-որ տեղ 5 տոկոսի սահմաններում է։ Հետևաբար, տնտեսության իրական հատվածում առևտրային բանկերից ստացվող վարկերի առողջ ախորժակի առաջացման հիմնական դրույքաչափը պետք է լինի 2,5 տոկոս, առավելագույնը՝ երեք տոկոս։

Բայց կարծում եմ, որ նման «հրաշքի» չենք սպասի Ռուսաստանի Բանկի ներկայիս ղեկավարության ներքո։ Բայց ոմանք կարող են ինձ առարկել. այսօր աշխարհում հիմնական տոկոսադրույքների կրճատման նոր փուլի գլոբալ միտում կա: Եվ օրինակներ կբերեն։ Այսպիսով, Թրամփը կոչ է անում ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելին, որ Ամերիկյան Կենտրոնական բանկը, ինչպես և որոշ այլ Կենտրոնական բանկեր, իջեցնի հիմնական տոկոսադրույքը մինչև զրոյի, կամ նույնիսկ ավելի լավ՝ զրոյից ցածր: Այսպիսով, Եվրոպայում ԵԿԲ նոր նախագահ Քրիստին Լագարդն ակնարկում է, որ եվրոգոտու համար զրոյական հիմնական տոկոսադրույքն այլևս բավարար չէ, և որ այն մոտ ապագայում կարող է բացասական արժեք ձեռք բերել։ Իսկ Չինաստանի Ժողովրդական բանկը, ինչպես վերը նշեցի, ցանկանում է տեղավորվել համաշխարհային նոր տենդենցի մեջ։

Կարելի էր ենթադրել, որ հաշվի առնելով աշխարհում ձեւավորվող միտումը, Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը պետք է շարունակի նվազեցնել հիմնական տոկոսադրույքը։ Իմ տեսանկյունից ամեն ինչ հակառակն է լինելու։ «Ոսկե միլիարդի» երկրների կենտրոնական բանկերը (գումարած Չինաստանի Կենտրոնական բանկը) ֆինանսական և դրամական շուկաները կտանեն բացասական տարածք, և այնտեղ չափազանց դժվար կլինի շահույթ ստանալ (իհարկե, այսօր սպեկուլյանտները սովորում են. փող աշխատել նույնիսկ շուկաներում «ցրտաշունչ ջերմաստիճանի» պայմաններում, բայց դեռ շատ ավելի դժվար է): Նրանք կփորձեն փոխհատուցել իրենց կորուստները կամ կրճատված շահույթը «ջերմ օազիսների» հաշվին։

Որո՞նք են այս «տաք օազիսները»։ Եվ սրանք այն երկրներն են, որտեղ «դրական ջերմաստիճանը» կպահպանվի, այսինքն՝ տոկոսադրույքները ոչ միայն դրական են լինելու, այլ նույնիսկ շատ դրական։ Վերևում ես արդեն հրավիրել եմ ընթերցողների ուշադրությունը այն փաստի վրա, որ Ռուսաստանի Բանկը ֆինանսական ճգնաժամից հետո 2007-2009 թթ. «ոսկե միլիարդի» երկրների Կենտրոնական բանկերի նկատմամբ հակափուլային է գործել. նրանք կտրուկ իջեցրել են տոկոսադրույքները, իսկ մեր ԿԲ-ն կտրուկ բարձրացրել է տոկոսադրույքները։ «Ջերմաստիճանի» նման տարբերությունն անհրաժեշտ է, որպեսզի միջազգային ֆինանսական թալանչիները կարողանան էժան (կամ նույնիսկ անվճար) փողերով մուտք գործել Ռուսաստան, իսկ հետո թողնել ներսում բարձր տոկոսադրույքների հաշվին ստացված «շահույթով»։ Կենտրոնական բանկի քաղաքականության արդյունքում Ռուսաստանը վերածվեց ֆինանսական թալանչիների «օազիսի»։ Այս «օազիսում» սպեկուլյանտները հինգ տարի առաջ բեմադրեցին ազգային արժույթի փլուզում (2014թ. դեկտեմբերին ռուբլին կիսով չափ արժեզրկվեց):

Ռուսաստանի Բանկը խաբում է մարդկանց՝ պնդելով, որ սահմանում է հիմնական տոկոսադրույքը՝ հաշվի առնելով այնպիսի «ավելի բարձր նպատակ», ինչպիսին է «գնաճի թիրախավորումը»: Ոչ, նա հիմնական դրույքաչափը սահմանում է բացառապես «փողի տերերի» թիմերի վրա։ Իսկ Ռուսաստանի Բանկը նրանց ներկայումս պետք է ռուսական «օազիսում» լավ «պլյուս ջերմաստիճան» պահպանելու համար։ Միջազգային ֆինանսական կողոպտիչները տեղ կունենան «ձեռքերը տաքացնելու» գալիք համաշխարհային տոկոսադրույքի «սառը ցրտի» պայմաններում: