Վ.Կատասոնով. Համաշխարհային արժութային շուկայում մանիպուլյացիաների մասին

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

Իմ «Դրամավարկային քաղաքականության մասին տնտեսական պատժամիջոցների համատեքստում» հոդվածում ես ձևակերպեցի այն թեզը. ռուսական ռուբլին ոչ մի դեպքում չպետք է դառնա միջազգային արժույթ, որով Ռուսաստանը կարող է իր հաշվարկներն իրականացնել այլ երկրների հետ։ Այսպես է մեկնաբանվել ԱԳ փոխնախարար Սերգեյ Ռյաբկովի վերջին հայտարարությունը, ով ասել է, որ ավելի կոշտ տնտեսական պատժամիջոցների պայմաններում պետք է ակտիվացնել ջանքերը դոլարային կախվածությունից ազատվելու համար։

Նման կախվածությունից ազատվել, իհարկե, անհրաժեշտ է, բայց ոչ միջազգային հաշվարկներում ամերիկյան դոլարը ռուսական ռուբլով փոխարինելով։

Ավելին, ռուսական ռուբլին պետք է ընդհանրապես արգելվի դուրս գալ Ռուսաստանի Դաշնության սահմաններից, այն պետք է լինի բացառապես ազգային արժույթ։ Նման արգելքը պետության ֆինանսատնտեսական կայունությունն ապահովելու կարեւոր, թեեւ ոչ միակ պայմանն է։

Իմ թեզը հիմնված է Խորհրդային Միության կողմից փորձարկված պետական արժութային մենաշնորհի պրակտիկայի վրա. խորհրդային ռուբլին բացառապես ներքին փող էր, իսկ ԽՍՀՄ-ն արտաքին վճարումներ էր կատարում հիմնականում դոլարի, ֆրանկի, ֆունտ ստերլինգի և այլ ազատ փոխարկելի արժույթների միջոցով։. Հետագայում սոցիալիստական ճամբարի երկրների հետ տնտեսական հարաբերություններում հիմնական արժույթ դարձավ փոխանցվող ռուբլին՝ փոխադարձ տնտեսական աջակցության խորհրդի կազմում գտնվող վերազգային արժույթը։ Որպես էկզոտիկ վճարման միջոց կարող էին օգտագործվել տնտեսապես ոչ զարգացած երկրների արժույթները և ոսկին։ Շատ դեպքերում կիրառվել է երկկողմ և բազմակողմ քլիրինգ, ինչը նվազեցրել է արտարժույթի անհրաժեշտությունը։ Արգելվում էր խորհրդային ռուբլու արտահանումը երկրից դուրս։

Որպեսզի ավելի պարզ լինի այն սպառնալիքները, որոնք ծագում են ռուբլու երկրից հեռանալու ժամանակ, ես հակիրճ կնկարագրեմ ժամանակակից արտարժույթի շուկայի կառուցվածքը։ Այն նաև կոչվում է FOREX շուկա՝ անգլերենից։ Արտարժույթի փոխանակման միջբանկային շուկա՝ ազատ գներով: Այս շուկայում գործառնությունները կարող են լինել առևտրային, սպեկուլյատիվ, հեջավորման (ռիսկերի համահարթեցում) և կարգավորիչ (կենտրոնական բանկերի արժութային միջամտություններ): Արտարժույթի շուկայի արագ աճին հզոր խթան հաղորդեց անցած դարի 70-ականներին Բրետտոն Վուդսի դրամավարկային և ֆինանսական համակարգից ճամայկայի անցումը։ 1976 թվականի Ջամայկայի կոնֆերանսում որոշվեց հրաժարվել ֆիքսված փոխարժեքներից և անցնել շուկայական փոխարժեքների։ Փոխարժեքների տատանումները, մի կողմից, բարդացրել են համաշխարհային առևտրի և տնտեսական զարգացումը, մյուս կողմից՝ պարարտ հող են դարձել սպեկուլյատիվ շահույթների համար։ Բրետտոն Վուդսի համակարգի պայմաններում կար նաև արտարժույթի շուկա, սակայն այն խստորեն կարգավորվում էր՝ բացառելով լայնածավալ շահարկումները։ Դրա վրա բորսայական գործառնություններն ապահովում էին համաշխարհային առևտրի և հարակից տնտեսական գործունեության 90%-ը։

1977 թվականին արտարժույթի համաշխարհային շուկայում օրական շրջանառությունը, ըստ Միջազգային հաշվարկների բանկի (BIS), 5 միլիարդ դոլար էր: Տասը տարի անց՝ 1987 թվականին, շուկայի օրական շրջանառությունն աճել է 120 անգամ և հասել 600 միլիարդ դոլարի։ 1992 թվականի վերջին օրական շրջանառությունը գերազանցել է 1 տրլն. դոլար։ 1997 թվականին այդ ցուցանիշը կազմում էր 1,2 տրլն. դոլար, 2000 թվականին՝ 1,5 տրլն. 2005-2006 թվականներին FOREX շուկայում օրական շրջանառությունը տատանվել է, ըստ տարբեր գնահատականների, 2 դոլարից մինչև 4,5 տրիլիոն դոլար, 2010 թվականին այն կազմել է 4 տրիլիոն դոլար։ Այս տասնամյակի առաջին կեսին օրական շրջանառությունը, ըստ BIS-ի, տատանվել է 5 տրիլիոն մակարդակի շուրջ։ Տիկնիկ. Այսինքն՝ երեքից չորս տասնամյակների ընթացքում արտարժույթի շուկայում շրջանառությունն աճել է երեք կարգով (1000 անգամ)։ Մինչև 2020 թվականը, ըստ փորձագետների, FOREX շուկայում օրական շրջանառությունը կարող է հասնել 10 տրիլիոն դոլարի։

Այս շուկայում գործառնություններն իրականացվում են հաստատությունների համակարգի միջոցով՝ կենտրոնական բանկեր, առևտրային բանկեր, ներդրումային բանկեր, բրոքերներ և դիլերներ, կենսաթոշակային հիմնադրամներ, ապահովագրական ընկերություններ, բազմազգ կորպորացիաներ: FOREX-ը զգալիորեն տարբերվում է այլ ֆինանսական շուկաներից, այն ենթադրում է բորսայական գործարքների կնքման հարցում կառավարության միջամտության բացակայություն (չկա պաշտոնական փոխարժեք, չկան սահմանափակումներ գործարքների ուղղության, գների և ծավալների վերաբերյալ): Որոշ կանոններ կարգավորում են, առաջին հերթին, հաճախորդի (առևտրականի) և միջնորդի (բրոքերի) հարաբերությունները: Ընդհանրապես, արտարժույթի շուկան կարելի է անվանել արտաբորսային և գլոբալ առանց ձգման: Ի տարբերություն, ասենք, վարկային կամ ֆոնդային շուկաների, որոնք դեռ շարունակում են վերահսկվել ազգային վերահսկող մարմինների կողմից և պահպանում են որոշակի մեկուսացում: Դուք կարող եք մուտք գործել ֆոնդային շուկա, եթե գրպանում ունեք առնվազն 100 դոլար, արտարժույթի շուկայում ամեն ինչ այլ է։ FOREX շուկայում գործարքների նվազագույն չափը տատանվում է 500 հազարից մինչև 1 միլիոն դոլարի սահմաններում: Ռուսաստանի շատ քաղաքացիներ նույնիսկ չեն էլ կասկածում, որ հենց այս բանկը կարող է խաղալ առևտրային բանկում ավանդադրված իրենց փողերով։ Քանի որ FOREX-ի շուկան գրեթե բացառապես սպեկուլյատիվ է, նրանք սովորաբար այստեղ խաղում են ոչ թե իրենց, այլ փոխառված գումարների համար:

Արտարժույթի շուկան սերտորեն համընկնում է ֆինանսական ածանցյալ գործիքների (ածանցյալ գործիքների) շուկայի հետ. այստեղ գործարքների զգալի մասը կատարվում է ոչ թե սփոթ գործարքների (արժույթի անհապաղ առաքում, արժույթի ուղղակի փոխարկում), այլ օպցիոնների, ֆյուչերսների տեսքով։, փոխանակումներ և այլն։ Սա արդեն մոլախաղի, խաղադրույքի նման մի բան է։ Խաղադրույքը դրվում է պրեմիում ստանալու վրա, և արժույթի իրական առաքումը տեղի է ունենում որպես բացառություն: Այնուամենայնիվ, նման վիրտուալ գործարքները կարող են (և ունենում են) էական ազդեցություն արժույթի գնանշումների վրա:

FOREX շուկայում խաղը դժվար է: Ենթադրվում է, որ այս շուկայում նորեկների մինչև 80%-ը կորցնում է ներդրված գումարը վեց ամսվա ընթացքում: Իսկ մեկ տարվա ընթացքում շուկայի ներդրողների մոտ 96%-ը կորցնում է իրենց բոլոր ներդրումները։ Վերջերս ես հանդիպեցի ավելի կոշտ գնահատականի. պարտվողների թիվը տատանվում է այս շուկայում առևտրականների ընդհանուր զանգվածի 97%-ից մինչև 99%-ը։ Միաժամանակ, նորեկների մշտական հոսքի ապահովումը շուկայի անխափան գործունեության կարեւորագույն պայմանն է։

Իսկ շուկայում հաղթում է նա, ով տիրապետում է ինսայդերային տեղեկատվությանը, ով պլանավորում և կազմակերպում է գործողություններ։ Բոլոր խոսակցություններն այն մասին, որ արտարժույթի շուկան ամենաազատն է և ամենաչկարգավորվածը, նախատեսված է միլիոնավոր պոտենցիալ նորեկների համար, ովքեր պետք է փող բերեն և կամավոր տրամադրեն շուկա ստեղծողներին, որոնք են կենտրոնական բանկերը և խոշորագույն մասնավոր բանկերից մի քանիսը: Ինչ վերաբերում է սեփականատերերի հարցին, ապա 2016թ. ապրիլի BIS հետազոտության համաձայն, որոշակի արժույթի տեսակներ են հաշվառվել (%). ԱՄՆ դոլար՝ 40, 30; եվրո - 18, 70; Ճապոնական իեն - 10, 80; Բրիտանական ֆունտ ստեռլինգ - 6,40; Ավստրալիական դոլար՝ 3,45; Կանադական դոլար - 2, 55; Շվեյցարական ֆրանկ - 2,40; Չինական յուան՝ 2. 0. Ռուսական ռուբլին այս ցուցակում զբաղեցրել է 17-րդ տեղը՝ 0,55% մասնաբաժնով (թուրքական լիրայի և հնդկական ռուփիի միջև)։

Համաշխարհային արժութային շուկայի հիմնական խաղացողներն են ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը, Եվրոպական կենտրոնական բանկը (ԵԿԲ), Անգլիայի բանկը և Ճապոնիայի բանկը։ Այս կենտրոնական բանկերի կողմից թողարկված արժույթները կազմում են արտարժույթի համաշխարհային շուկայում կատարված բոլոր գործարքների 76,2%-ը։ Այս կենտրոնական բանկերը սերտորեն համակարգում են (միջնորդի մասնակցությամբ, ինչպիսին է Միջազգային հաշվարկների բանկը Բազելում): Մասնավորապես, միջոցներ են ձեռնարկվում նվազագույնի հասցնելու փոխարժեքի տատանումները իրենց «արժութային զույգերի» շրջանակներում՝ ԱՄՆ դոլար - եվրո, ԱՄՆ դոլար - բրիտանական ֆունտ; եվրո՝ բրիտանական ֆունտ, ԱՄՆ դոլար՝ իեն, եվրո՝ շվեյցարական ֆրանկ և այլն։«Ոսկե միլիարդի» երկրների արժույթների անկայունությունը նվազեցնելու գործիքներից են համաձայնագրերը արժութային սվոպների (արժույթի փոխանակման) մասին նրանց կենտրոնական բանկերի միջև՝ արժութային ինտերվենցիաների արագ իրականացման և փոխարժեքների կայունացման համար:

Մինչև 2011 թվականը առաջատար կենտրոնական բանկերի միջև անսահմանափակ սվոպները բաց էին 7 օրով։ 2011 թվականի աշնանը ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը, Եվրոպական կենտրոնական բանկը (ԵԿԲ), Ճապոնիայի բանկը, Անգլիայի բանկը, Շվեյցարիայի բանկը և Կանադայի բանկը («վեց») համաձայնեցին համակարգել գործողությունները՝ ապահովելու համար. համաշխարհային ֆինանսական համակարգի իրացվելիությունը՝ երկարաձգելով արժութային սվոպները մինչև 3 ամսով։ Ի վերջո, 2013 թվականի հոկտեմբերի 31-ին Վեցյակը համաձայնեց մշտապես փոխանցել արժույթի փոխանակման ժամանակավոր համաձայնագրերը: Փաստորեն, միջազգային արժութային ֆոնդը ծնվեց։ Աշխարհի առաջատար կենտրոնական բանկերից վեցը ստեղծել են համակարգման մեխանիզմ, որը թույլ կտա արագ կուտակել իրացվելիություն մասնակից երկրներում՝ շուկայական իրավիճակի վատթարացման և արտարժույթի շուկաներում լուրջ անկարգությունների դեպքում: Ոմանք «Վեցյակի» համաձայնագիրն անվանում են կենտրոնական բանկերի համաշխարհային արժութային կարտել, որը կարող է դառնալ ապագա համաշխարհային կենտրոնական բանկի նախատիպը։ «Վեցյակը» գործում է համախմբված այն երկրների նկատմամբ, որոնք «ընտրյալների» այս ակումբի մաս չեն կազմում: Թերահավատները ողջամտորեն կարծում են, որ արդեն անիմաստ է քննարկել G-20-ի շրջանակներում ընդհանուր դրամավարկային քաղաքականության մշակման հնարավորությունը։ «Վեցյակից» դուրս արժույթների անկայունությունը զգալիորեն ավելի բարձր է, քան այս կարտելի արժույթները։ Ավելին, միտումնավոր խթանվում է ծայրամասային արժույթների անկայունությունը, որին պատկանում է ռուսական ռուբլին, ինչի վրա մեծ գումարներ են աշխատում։ Իսկ ծայրամասային արժույթների անապահովությունը համապատասխան երկրների տնտեսությունները դարձնում է անպաշտպան։

«Վեցյակի» կենտրոնական բանկերը գործում են սերտ համակարգված ոչ միայն միմյանց, այլեւ խոշորագույն մասնավոր բանկերի, հիմնադրամների եւ արտարժույթի շուկայի այլ մասնակիցների հետ։ FOREX միջբանկային շուկայում առաջատար թրեյդերներն են (ընդհանուր շրջանառությունների մասնաբաժինը% 2016թ. մայիսի դրությամբ, փակագծերում՝ բանկի ծագման երկիրը). Citi (ԱՄՆ) - 12, 9; JP Morgan (ԱՄՆ) - 8, 8; UBS (Շվեյցարիա) - 8, 8; Deutsche Bank (Գերմանիա) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (ԱՄՆ) - 6, 4; Barclays (Մեծ Բրիտանիա) - 5, 7; Goldman Sachs (ԱՄՆ) - 4, 7; HSBC (Մեծ Բրիտանիա) - 4, 6; XTX Markets (Մեծ Բրիտանիա) - 3, 9; Մորգան Սթենլի (ԱՄՆ) – 3, 2.

Այս տասը բանկերին բաժին է ընկնում FOREX շուկայի շրջանառության 2/3-ը: Սրանք հենց այն մարկետմեյքերներն են, ովքեր երբեք չեն պարտվում և պարբերաբար հարգանքի տուրք են հավաքում «սիրողականներից»: Այս տասնյակում կան հինգ ԱՄՆ բանկեր, որոնց բաժին է ընկնում FOREX շուկայի շրջանառության 36,0%-ը։ Այնուհետև երեք բրիտանական բանկ և մեկական բանկ Շվեյցարիայից և Գերմանիայից։ Այս բոլոր բանկերը սերտորեն կապված են համապատասխան կենտրոնական բանկերի հետ, նրանք որևէ խնդիր չունեն կենտրոնական բանկերից արտարժույթի շուկայում գործառնություններ իրականացնելու համար անհրաժեշտ արժույթ ստանալու համար։

Վերջին տարիներին գրանցվել են խոշոր բանկերի կողմից փոխարժեքների մանիպուլյացիայի դեպքեր։ Այսպիսով, բրիտանական HSBC-ն, Barclays-ը և RBS-ը, շվեյցարական UBS-ը, ամերիկյան JP Morgan-ը, Citigroup-ը և Bank of America-ն հայտնվել են մանիպուլյացիաների մեջ։ Նման մանիպուլյացիաների համար տուգանքների չափերը, որոնք գնահատել են ԱՄՆ-ի, Մեծ Բրիտանիայի և ԵՄ-ի ֆինանսական կարգավորիչները, գնահատվում են միլիարդներով։ Մանիպուլյացիաների էությունն այն էր, որ բանկերը կեղծում էին գործարքների մասին տեղեկատվությունը և շահարկում էին հաճախորդների պատվերների հոսքը՝ արժույթներ գնելու և վաճառելու համար:

Այնուամենայնիվ, ֆինանսական կարգավորիչները չեն ցանկանում տեսնել անտառը ծառերի համար: Չէ՞ որ համաշխարհային մասշտաբով տեղի է ունենում ազգային արժույթների փոխարժեքների ռազմավարական շահարկում, որին մասնակցում են «ոսկե միլիարդի» երկրների առաջատար կենտրոնական բանկերը։ Հիմնարար աղավաղումը, որին նրանք հասնում են մանիպուլյացիայի միջոցով, դոլարի, եվրոյի, բրիտանական ֆունտի և այլ «ընտրված» արժույթների գերարժևորումն է ծայրամասային արժույթների նկատմամբ: Դրանում նրանց օգնում են ծայրամասային երկրների կենտրոնական բանկերը՝ գնելով «ընտրված» արժույթներ։ Նման գնումը ծածկված է լեգենդով, որ երկրի վրա կյանքը անհնար է առանց արտարժույթի պահուստների մշտական կուտակման:Ծայրամասային շատ կենտրոնական բանկեր իրականում խաղում են իրենց ազգային արժույթների դեմ՝ Fed-ի, ԵԿԲ-ի, այլ «ընտրված» կենտրոնական բանկերի և դրանց հետևում գտնվող փողի սեփականատերերի կողմից: