Fed-ի համար պայքարը սկսվել է

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի դրույքաչափի թեման անտեղի է թվում միայն բոլորովին նեղամիտ մարդուն։ Մենք ապրում ենք Բրետտոն Վուդսի ֆինանսատնտեսական համակարգում, ԱՄՆ դոլարը ժամանակակից տնտեսության արժեքի մեկ չափանիշ է, մեր ողջ կյանքի գործունեությունը կապված է այս համակարգի հետ։

Բավական է ասել, որ դուք կարող եք բանկից վարկ ստանալ (խոսքը, իհարկե, ոչ թե վճարովի վարկի մասին է) միայն այն դեպքում, եթե ներկայացնեք ձեր բիզնեսի մոդելը (լավ, գոնե մանրակրկիտ մշակված բիզնես պլան), որը պետք է լինի. հիմնված ԱՄՀ տնտեսական կանխատեսումների վրա։ Նույն ԱՄՀ-ն, որը դեռևս ԲԲ-ի գլխավոր ռազմավարական համակարգող մարմինն է։ համակարգեր.

Ուստի թեման կարևոր է։ Այնպես որ, իզուր չէր, որ ԱՄՆ նախագահ Թրամփը Հելսինկիի հանդիպումից անմիջապես հետո բարձրացրեց այս թեման։ Եվ ոչ թե մեկ, այլ երկու անգամ (պաշտոնական հարցազրույցում և իր թվիթերում): Ի դեպ, նկատում ենք, որ այստեղ «Ռուսաստանի ազդեցության» մասին բոլոր փաստարկները, անկեղծ ասած, լիովին տեղին չեն. հարցը զուտ տնտեսական է, օբյեկտիվ, այստեղ հարցը վերաբերում է զարգացման սցենարի ընտրությանը, և Ռուսաստանը չի կարող ազդել դրա վրա. իրավիճակը սկզբունքորեն, լավ, միգուցե, բացահայտորեն ներկայացրեք ձեր գնահատականը տարբեր գործոնների վերաբերյալ: Այլ հարց է, թե ԱՄՆ-ում ով կլսի այս գնահատականը։

Սկզբից եկեք ինքներս մեզ հարց տանք՝ իրականում ո՞րն է խնդիրը։ Խնդիրն այն է, որ 1981 թվականից, երբ սկսվեց «Ռեյգանոմիկայի» քաղաքականությունը, տնտեսությունը սկզբում ԱՄՆ-ում, իսկ հետո ամբողջ աշխարհում խթանվեց մասնավոր պահանջարկի աճի միջոցով։ Ինչն իր հերթին ապահովվել է ոչ թե իրական տնօրինվող եկամտի աճի հաշվին (ԱՄՆ-ում չեն աճել 70-ականների սկզբից և այսօր գնողունակությամբ 1957-ի մակարդակին են), այլ աճի շնորհիվ։ պարտքի բեռից։ Միևնույն ժամանակ, այդ բեռն ինքնին փոխհատուցվել է պարտքի վերաֆինանսավորմամբ՝ վարկի անընդհատ նվազող արժեքի դիմաց։

Մասնավորապես, ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքը 1980-ի 19%-ից (ԱՄՆ-ը պայքարում էր գնաճի դեմ) 2008-ի դեկտեմբերին փաստացի 0-ի է հասել։ Իհարկե, առևտրային վարկերի սպասարկման արժեքը միշտ եղել է զրոյից բարձր, բայց ևս ընկել է, մինչև որոշ ժամանակ։ Բայց արդյունքում միայն մասնավոր պարտքը Միացյալ Նահանգներում աճել է միջին ընտանիքի տարեկան եկամտի մոտ 60%-ից, ինչպես 1980թ.-ին, մինչև 2008թ.-ին ավելի քան 130%-ի: Այժմ այս մակարդակը փոքր-ինչ նվազել է (մինչև մոտ 120): %), սակայն շարունակում է մնալ աննախադեպ բարձր նորմալ տոկոսադրույքների համար:

Հարց է առաջանում՝ ինչո՞ւ նման իրավիճակում բարձրացնել դրույքաչափը։ Դե, ամեն ինչ աշխատում է, և փառք Աստծո: Պատասխանը շատ պարզ է՝ երբ դու խթանում ես տնտեսությունը դոլար տպելով, այդ տպագրության արդյունավետությունը (եթե շուկաները չեն աճում) անընդհատ ընկնում է։ Այսինքն՝ ամեն տպած դոլարից տնտեսության աճը կրճատվում է։ Եվ հենց այն պահին, երբ այդ արդյունավետությունը զրոյի իջավ, սկսեցին այլ խնդիրներ ի հայտ գալ։ Օրինակ, այն փաստը, որ պետական հիմնարկների (բյուջեների) զգալի մասը արդեն վերակառուցվել է իրացվելիության բարձր հոսքի համար և արտանետումների կրճատումը հանգեցրել է պետական խնդիրների։

Օրինակ, մի քանի տարի շարունակ Գերմանիայում և Շվեյցարիայում արժեթղթերի անվանական եկամտաբերությունը բացասական է։ Իրականում, մյուսների համար դա նույնպես իրոք բացասական է (քանի որ գնաճը գերազանցում է անվանական եկամուտը), բայց ֆորմալ առումով, այնուամենայնիվ, կա որոշակի պլյուս… Նմանատիպ խնդիրներ տնտեսական աճի հետ կապված. առանց հաշվարկի ավելի ու ավելի խորամանկ մեթոդների կիրառման, դրական աճ չի նկատվում. … Եվ դա չպետք է թույլ տալ …

«Հիմնական» տնտեսական տրամաբանության տեսանկյունից անհրաժեշտ է բարձրացնել տոկոսադրույքը, այսինքն՝ ոչնչացնել բոլոր ֆինանսական «մակաբույծները», որոնք աճել են արտանետումների իրացվելիության հոսքերի վրա և արդյունավետությունը վերադարձնել կապիտալին (այսինքն՝ դրական շահութաբերություն.), ինքն իրեն վերարտադրելու ունակությունը։Այո, միևնույն ժամանակ, խնդիրներ կլինեն համաշխարհային տնտեսության շատ սուբյեկտների համար (դոլարը համաշխարհային արժույթն է), բայց արդյունքում տնտեսությունը պետք է վերականգնվի։ Նկատենք, որ մենք՝ որպես տեսաբաններ, մի փոքր այլ մոտեցում ունենք այս խնդրին, ներառյալ հնարավոր անկումը գնահատելը, բայց դա բացարձակապես անտեղի է, քանի որ գործնականում ողջ տնտեսական կառույցը, առանց բացառության, հավատարիմ է այս տրամաբանությանը։ Հիշեք 70-ականների վերջը (վերևում բերված մի քանի պարբերություն բերված 19 տոկոսը որևէ մեկին չե՞ն քերծել):

Այնպես որ, խնդիրն այն է, որ առավելագույն ծախսեր ունեցողները նման իրավիճակում ամենաշատը կորցնում են։ Իսկ Միացյալ Նահանգների արտադրողների համար այն, ըստ սահմանման, ավելի բարձր է, քան Չինաստանը, Հարավարևելյան Ասիան, Հնդկաստանը կամ նույնիսկ Լատինական Ամերիկան: Քանի որ աշխատավարձերն ավելի բարձր են, ուստի և ենթակառուցվածքների և ֆինանսական ծախսերը (ապահովագրությունը): Եվ երբ ես 2014 թվականի նոյեմբերի 5-ին Դեյտոնում Դարտմուտի համաժողովում ասացի, որ կա տնտեսական զարգացման երկու սցենար, և դրանցից մեկը համաշխարհային դոլարային համակարգի փրկությունն է արդյունաբերության և ԱՄՆ իրական հատվածի հաշվին։ Ընդհանրապես, դա այն տարբերակն էր, որն ունի տոկոսադրույքի բարձրացում, որպես այլընտրանքի առաջին մաս:

Իսկ երկրորդ մասն առաջարկում է Թրամփը. Դե, ավելի ճիշտ՝ այն ուժերը, որոնք կանգնած են նրա թիկունքում, և որոնք ես նկատի ունեի իմ ելույթում, քանի որ 2014 թվականի նոյեմբերին նա դեռ չէր հայտարարել իր առաջադրման մասին։ Այս սցենարի էությունը արտադրությունն ԱՄՆ վերադարձնելն է և, որպես հիմք օգտագործելով ներքին շուկան և առավելագույնի հասցնելով արտահանումը (ներառյալ քաղաքական գործիքների օգտագործումը, որն արդեն կա), փրկել մեր իսկ ամերիկյան իրական հատվածը։ Եվ քանի որ, եթե տոկոսադրույքը չբարձրացվի, ապա աշխարհում տնտեսական ճգնաժամը կշարունակվի, ապա ընդհանուր աճի պատճառով տնտեսությունը հնարավոր չի լինի բարձրացնել, բայց դա հնարավոր կլինի անել այլ մասնակիցների հաշվին (առաջին հերթին. Չինաստանը և Արևմտյան Եվրոպան), որոնք դարձան նախորդ թողարկման հիմնական շահառուները։

Խաբեությունն այն է, որ բարձր տոկոսադրույքները խնդիրներ են ստեղծում արտահանման համար, հեշտացնում են ներմուծումը և չեն խրախուսում ներդրումները իրական հատվածում: Ոչ, եթե ԱՄՆ-ը, ինչպես անցյալ դարի 20-30-ական թվականներին, կարողանար փակել իր սահմանները և չթողնել ներկրվող ապրանքները, ապա դրույքաչափը դեր չէր ունենա (բոլորի խաղի կանոնները նույնն են), բայց նման սցենարի իրականացման համար անհրաժեշտ է ոչնչացնել ոչ միայն ԱՀԿ-ն, այլև ամբողջ Բրետտոն Վուդսի համակարգը՝ կապիտալի շարժի պարտադիր ազատությամբ։ Իսկ զուտ ներքին շուկաները կարող են բավարար չլինել վերականգնման համար։ Եվ, իհարկե, նույնիսկ ԱՄՆ նախագահը չի կարող դա անել միանգամից։ Բայց թե որ ուղղությամբ է այն շարժվում, արդեն պարզ է։ Եվ սա ընդամենը երկրորդ սցենարն է այն այլընտրանքից, որը ես նախանշեցի նոյեմբերի 14-ին. փրկել ԱՄՆ տնտեսությունը՝ ոչնչացնելով համաշխարհային դոլարային համակարգը:

Որոշ ժամանակ Թրամփը չէր կարող իրեն թույլ տալ այս ամենը քիչ թե շատ բացահայտ հնչեցնել, նա միայն ընդհանուր եզրակացություններ արեց՝ «եկեք դարձնենք Ամերիկան նորից մեծ», «մեզ թույլ չենք տա ապրել մեր հաշվին» և այլն, թեզեր. ինչը դժվար է վիճարկել Ամերիկայի քաղաքացին: Բայց նրա հակառակորդները (ինչպես հասկանում ենք՝ այլընտրանքային տնտեսական մոդելի կողմնակիցները) ի սկզբանե հասկացել են ամեն ինչ, թե ինչու են ակտիվորեն զբաղվում դիվերսիաներով։ Բայց Հելսինկիի հանդիպումից հետո Թրամփը բացահայտ հայտարարեց, թե ինչ բարձունք է ուզում գրավել այս (մինչև գաղտնի) պատերազմում և դրանով իսկ ստեղծեց casus belli-ն։ Այսինքն՝ բաց պատերազմի պատճառ։ Եվս մեկ անգամ կրկնում եմ. թեև Վաշինգտոնում բոլորը կարող են տեսնել ծեծկռտուքը, սակայն դրա իրական պատճառը գաղտնի մնաց, ինչը բավականին տարօրինակ զգացողություն առաջացրեց բոլոր դիտորդների մոտ։ Բայց հիմա ամեն ինչ փոխվել է։

Վերադարձի վերջնագիրը, ինչպես տեսանք, հանձնարարված էր հնչեցնել ԱՄՀ ղեկավար Քրիստին Լագարդին։ Եվ այդ րոպեից (այսինքն՝ անցյալ շաբաթվա կեսերից) գորգի տակ գտնվող բուլդոգների կռիվն ավարտվեց։ Սկսվել է բացահայտ պատերազմ, որի առաջին նպատակն է վերահսկել Fed-ի քաղաքականությունը։ Մասնավորապես՝ բարձրացնել կամ իջեցնել դրույքաչափը: Դե, իսկ թե ինչպես կզարգանան ռազմական գործողությունները, մենք ուշադիր հետևելու ենք։