Նավթի գինը՝ բանկիրների դավադրություն

2024 Հեղինակ: Seth Attwood | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-16 16:07

Նոր տարվա սկիզբն ուղեկցվել է ֆինանսական և ապրանքային շուկաներում ինդեքսների և գների ռեկորդային անկումով։ Նոր ռեկորդներ են գրանցվել նաև նավթի շուկայում։ 2014 թվականի հուլիսից մինչև 2015 թվականի վերջն ընկած ժամանակահատվածում այս էներգառեսուրսի գինը նվազել է 70%-ով։

Թվում է, թե ավելի հեռուն գնալու տեղ չկա, և, այնուամենայնիվ, անցյալ շաբաթ նավթի գներն ընկան ավելի քան 10%-ով, գոյատևելով տարվա ամենավատ սկիզբը վիճակագրության ողջ ժամանակահատվածի համար։

Առևտրականները գնալով ավելի են հակված կարծելու, որ գները կարող են իջնել մեկ բարելի դիմաց 30 դոլարից:

Bloomberg-ի վիճակագրությունը՝ հիմնված սինթետիկ World Oil & Gas Index-ի վրա, ցույց է տալիս, որ նոր տարվա առաջին շաբաթվա ընթացքում աշխարհի խոշորագույն նավթային ընկերություններից 60-ը մոտ 100 մլրդ դոլարի վնաս են կրել գների անկման պատճառով։ Royal Dutch Shell Plc-ը՝ Եվրոպայի խոշորագույն նավթային ընկերությունը, Bloomberg Index-ում կորցրել է 5,7%, իսկ BG Group-ը՝ 6,4%: Ասիայի խոշորագույն նավթավերամշակման գործարանը` Sinopec-ը, Bloomberg Index-ում կորցրել է 7,6%, իսկ նավթային աշխարհի երկրորդ նավթային ընկերությունը` PetroChina Co.-ն կորցրել է 6,8%:

Սև ոսկու գների աննախադեպ անկման պատճառների աշխույժ քննարկումը վաղուց է շարունակվում։ Ավելի ու ավելի քիչ են նրանք, ովքեր հին ձևով կարծում են, որ նման անկումը շուկայական պայմանների «բնական» փոփոխության արդյունք է։ Նրանք ասում են, որ նավթի պահանջարկը սկսել է ավելի ու ավելի հետ մնալ իր առաջարկից, իսկ ուշացումը, իր հերթին, պայմանավորված է աշխարհի շատ երկրների տնտեսական ակտիվության թուլացմամբ։ Իրոք, նկատվում է թուլացում, բայց դա փոխում է առաջարկի և պահանջարկի հարաբերակցությունը մի քանի տոկոսային կետով, մինչդեռ գների անկումն արդեն մի քանի անգամ չափվել է։

Որպես համաշխարհային շուկայում գների անկման պատճառ հաճախ նշվում են Սաուդյան Արաբիայի գործողությունները։ Իրոք, այն միակողմանիորեն (առանց ՕՊԵԿ-ի շրջանակներում պայմանավորվածությունների) ավելացրեց նավթի արդյունահանումը, բռնելով նավթի դեմպինգի ուղին՝ փորձելով գրավել սև ոսկու համաշխարհային շուկայի տիրոջ դիրքերը։ Դրանով կարելի է բացատրել համաշխարհային գների անկումը մեկ բարելի դիմաց մի քանի դոլարով, սակայն անկման ընդհանուր արժեքը (երբ հաշվվում է 2008 թվականին հասած առավելագույնից) կազմել է մոտ 100 դոլար մեկ բարելի դիմաց։ Իսկ եթե հաշվենք 2014-ի միջին գնից, որը հավասար է գրեթե 100 դոլարի (նշել «Brent»), ապա 2016-ի սկզբի համեմատ անկումը կազմում է գրեթե 70 դոլար մեկ բարելի դիմաց։ Միայն նավթ արդյունահանող բոլոր խոշոր երկրները (ՕՊԵԿ-ը գումարած Ռուսաստանը, գումարած երկու-երեք այլ պետություններ) ունակ են շուկայական նման տատանումների:

ՕՊԵԿ-ի գործոնը՝ նավթային կարտել կոչվող կազմակերպությունը, այսօր լուրջ փորձագետներից գրեթե ոչ մեկը այդքան էական չի համարում։ Բնականաբար, կասկած է առաջանում, որ նավթի շուկան շահարկվում է։ Ցանկացած շուկայի մանիպուլյացիայի ավանդական մեթոդներից մեկը գույքագրման ստեղծումն է: Սև ոսկու պաշարները ռազմավարական պաշարների քողի տակ ձևավորվում են աշխարհի շատ երկրների, առաջին հերթին ԱՄՆ-ի կողմից։ Պաշարների վաճառքը կարող է իջեցնել գները: ԱՄՆ-ի պաշարներում եղել են վաճառքներ, սակայն նման վաճառքի ազդեցությունը շատ կարճ է, և գնային շեղումները մեկ բարելի դիմաց մի քանի դոլարից ավելի չեն եղել։

2015 թվականի վերջին օրերին մամուլում հայտնվեցին մի շարք հրապարակումներ, որոնք նավթի շուկայում կտրուկ տատանումները բացատրում էին բանկային կարտելի գործողություններով։ Առաջիններից մեկը ամերիկացի ֆինանսական փորձագետ Մայքլ Մակդոնալդի հոդվածն էր, որտեղ ասվում է, որ ՕՊԵԿ-ը չի վերահսկում սև ոսկու շուկան, այլ վերահսկում է այս շուկան բանկային կարտելի կողմից, որն օգտագործում է էներգետիկ վարկերը նավթի և այլ էներգետիկ ոլորտների ընկերություններին որպես գործիք. MacDonald-ի տվյալներով՝ ԱՄՆ էներգետիկ հատվածում (նավթի և գազի արդյունաբերություն) չմարված վարկերի ընդհանուր գումարը կազմում է 4 տրլն. Տիկնիկ. Միևնույն ժամանակ, այս ծավալի ամերիկյան բանկերը տրամադրել են վարկերի մոտավորապես 45%-ը, ևս 30%-ը` օտարերկրյա բանկերին, 25%-ը` ոչ բանկային կազմակերպություններին, ինչպիսիք են հեջ-ֆոնդերը: 2015 թվականի երրորդ եռամսյակի դրությամբ Citigroup-ն ուներ 22 միլիարդ դոլար էներգիայի վարկեր, JP Morgan Chase-ը՝ 44 միլիարդ դոլար, Bank of America-ն՝ 22 միլիարդ դոլար, Wells Fargo-ն՝ 17 միլիարդ դոլար:

Կարելի է համաձայնել MacDonald-ի առաջին եզրակացության հետ՝ ՕՊԵԿ-ը իսկապես վաղուց չի վերահսկում նավթի շուկան։ Կարելի է համաձայնել նաև, որ շուկան սկսեցին վերահսկել կարտելի մեջ կազմակերպված բանկերը։ Երրորդ եզրակացությունը, որ էներգետիկ վարկերը կառավարման գործիք են, կասկածելի է։

Ինքը՝ Մակդոնալդը, վկայակոչում է տվյալներ, որոնք կասկածի տակ են դնում այս եզրակացությունը։ Հեղինակը նշում է, որ էներգետիկ վարկերը կազմում են ԱՄՆ ընդհանուր վարկավորման շուկայի ընդամենը 3%-ը։ Առանձին ամերիկյան բանկերի վարկային պորտֆելներում էներգետիկ վարկերի մասնաբաժինները հետևյալն են (%). Citigroup - 6, 1; JP Morgan Chase - 5, 6; Bank of America - 2,5; Wells Fargo - 1, 9. Բավարար չէ նավթի և այլ էներգետիկ շուկաներում լուրջ փոփոխություններ ստեղծելու համար: Հասկանալի է, որ էներգետիկան Ուոլ Սթրիթի բանկերի վարկային քաղաքականության գլխավոր առաջնահերթությունը չէ։ Հիպոթետիկորեն բանկային վարկերը կարող են երկարաժամկետ կառուցվածքային քաղաքականության մեխանիզմ հանդիսանալ: Հենց դա են ակնարկում որոշ փորձագետներ, երբ ասում են, որ նավթի գների անկումը տեղի է ունենում «երկարատև և լուրջ»: Նման եզրակացությունները, սակայն, պետք է հաստատվեն սովորական նավթի փոխարինող էներգիայի այլընտրանքային ձևերի մշակման մեջ ներդրումների վերաբերյալ վիճակագրությամբ, սակայն նման ապացույց չկա: Բանկերը, համենայն դեպս, վերջին տարիներին էապես չեն ավելացրել նույն կանաչ էներգիայի նախագծերի վարկավորումը։

Սա խոսում է այն մասին, որ սեւ ոսկու գնի անկումը գնային մանիպուլյացիայի արդյունք է։ Բանկային վարկերը չեն կարող նման մանիպուլյացիաների գործիք ծառայել։ Վարկերը, իհարկե, ազդում են գների վրա, բայց վարկի ազդեցությունը տեղի է ունենում մի քանի տարվա ուշացումով։ Իսկ մանիպուլյացիան գնային էֆեկտ է ստեղծում անմիջապես, կամ առավելագույնը՝ մի քանի շաբաթվա ընթացքում։ McDonald-ը պնդում է, որ բանկերը սահմանափակել են նավթարդյունաբերության ֆինանսավորումը անցած տարում և, հավանաբար, կշարունակեն դա անել 2016 թվականին: Բայց հետո կարելի է ակնկալել, որ ընդհակառակը, կլինի սև ոսկու գնի բարձրացում, քանի որ վարկային սահմանափակումները կհանգեցնեն նավթի մատակարարումների կրճատմանը։

Նավթի շուկայի մանիպուլյատորները խոշորագույն բանկերն են։ Նրանք դա անում են նավթի ֆյուչերսային պայմանագրերի և նավթի հետ կապված այլ ածանցյալների միջոցով: Պարադոքսալ է, բայց ընթացիկ օրվա գները (տեղային գործարքները) որոշվում են ապագա մատակարարումների գներով (օրինակ՝ մեկ տարվա ընթացքում):

Իսկ ապագա (ֆյուչերսային) գները ձևավորվում են այսպես կոչված սպասումների արդյունքում։ «Սպասումներ» իրենց հերթին ստեղծում են վարկանիշային գործակալությունները, փորձագիտական հանրությունը և լրատվամիջոցները։ Դրանք բոլորը գտնվում են խոշորագույն բանկերի վերահսկողության տակ։ Բանկերը պարզապես պատվիրում են «ճիշտ» ակնկալիքները։

70-ականների վերջից։ 20-րդ դարում «թղթե յուղի» շուկան սկսեց դինամիկ զարգանալ աշխարհում։ ֆյուչերսային պայմանագրերի շուկա, որոնք չեն ավարտվում ֆիզիկական նավթի առաքմամբ: Սա սպեկուլյանտների խաղ է, որից մեծապես տուժում են բոլոր նրանք, ովքեր զբաղված են տնտեսության իրական հատվածում նավթի ու նավթամթերքի արդյունահանմամբ, վերամշակմամբ և օգտագործմամբ։ Այսօր «թղթե յուղի» շուկայի շրջանառությունը տասնյակ անգամ գերազանցում է ֆիզիկական նավթի շուկայի շրջանառությանը։ Նավթի ֆյուչերսային պայմանագրերի առուվաճառքի ծավալը երկու խոշորագույն բորսաներում՝ Նյու Յորքի NYMEX-ում և Լոնդոնի ICE-ում, արդեն ավելի քան 10 անգամ գերազանցել է աշխարհում նավթի տարեկան սպառումը։

Ֆինանսական ածանցյալ գործիքների բոլոր շուկաները վերահսկվում են բանկերի կողմից: Առաջին հերթին՝ Ուոլ Սթրիթի բանկերը, ինչպես նաև Լոնդոնի Սիթիի և մայրցամաքային Եվրոպայի խոշորագույն բանկերը։ Թղթի յուղի շուկան բացառություն չէ։ Ըստ IMEMO RAN-ի հաշվարկների՝ նավթային ածանցյալների համաշխարհային շուկայի 95%-ը վերահսկվում է ԱՄՆ բանկերի կողմից։

Նավթային ածանցյալների դիրքերի ամենախոշոր սեփականատերերն են Goldman Sachs, J. P. Morgan Chase-ը և այլ բանկային հսկաները, որոնք օգտագործում են նավթի ֆյուչերսները, նախ՝ նավթի գների տատանումներից շահույթ ստանալու համար. երկրորդ՝ ապահովելու իրենց գործունեությունը որպես ֆինանսական միջնորդներ։ Միևնույն ժամանակ, բանկերի հաճախորդները և՛ ֆիզիկական նավթային շուկայում խաղացողներ են՝ նավթ արդյունահանող ընկերություններ, նավթավերամշակող ձեռնարկություններ, ավիաընկերություններ և այլն, և՛ ֆինանսական խաղացողներ, այդ թվում՝ հեջ-ֆոնդերը: «Թղթե յուղի» շուկայում իրենց մենաշնորհային դիրքի առևտրային էֆեկտը բարձրացնելու համար շատ հսկա բանկեր չէին արհամարհում անգամ նավթի ֆիզիկական առևտրով զբաղվելը (ակնհայտ է, որ սև ոսկու գները պլանավորելիս նման բանկերն առավելություն են ստանում. այսպես կոչված ազատ շուկայի խաղացողների նկատմամբ) … 2003 թվականին ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը բանկերին լիազորեց հանդես գալ որպես ապրանքային առևտրականներ: Ջ. Պ. Morgan, Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs and Citigroup և մի քանի այլ խոշոր բանկեր:

Ֆինանսական ճգնաժամ 2007-2009 թթ հրահրվել էր հիմնականում այն բանի պատճառով, որ ֆինանսական ածանցյալ գործիքների շուկաները, որտեղ ցնծում էին ամերիկյան բանկային հսկաները, դուրս էին ֆինանսական կարգավորիչների վերահսկողությունից: ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը, ԱՄՆ արժեթղթերի հանձնաժողովը, ԱՄՆ արդարադատության նախարարությունը և եվրոպական ֆինանսական կարգավորիչները փորձել են տարրական կարգուկանոն հաստատել ածանցյալ գործիքների շուկաներում։ 2010 թվականին ԱՄՆ-ն ընդունեց Դոդ-Ֆրանկ օրենքը, որը նախանշում էր ֆինանսական շուկայի կարգավորման խստացման ուղղությունները, սակայն այս ակտը շրջանակային բնույթ է կրում, դրա գործնական կիրառման համար անհրաժեշտ է ընդունել մեծ թվով կոնկրետ օրենքներ։ և ենթաօրենսդրական ակտեր:

Մի քանի տարի շարունակ ԱՄՆ-ը հետաքննում է Ուոլ Սթրիթի բանկերի և եվրոպական խոշոր բանկերի գործունեությունը 2007-2009 թվականների ճգնաժամի նախօրեին և ժամանակաշրջանում։ Մասնավորապես, բացահայտվել են կապերը նավթի ֆյուչերսների շուկաներում բանկային գործառնությունների և ֆիզիկական նավթով նրանց գործառնությունների միջև։ 2012 թվականին հետաքննություններ սկսվեցին Goldman Sachs-ի, Morgan Stanley-ի և J. P.-ի գործունեության վերաբերյալ: Morgan-ին հումքի (ներառյալ նավթի) գները մանիպուլացնելու համար, իսկ 2014 թվականին նշված բանկերը ենթարկվել են հիմնավոր մեղադրանքների։

Մինչ այժմ խոշորագույն բանկերի մեծ մասը եղել և մնում են ֆինանսական ածանցյալ գործիքների շուկաներում։ Այդ թվում՝ նավթի ֆյուչերսների շուկայում։ Ուստի մենք պետք է պատրաստ լինենք նրան, որ նավթի «շուկան» շարունակելու է կրկեսային տարբեր հնարքներ կատարել։

Ամփոփելով՝ պետք է ասել, որ սև ոսկու գները շահարկող բանկերն իսկապես կազմակերպված են կարտելի մեջ։ Այնուամենայնիվ, սա մասնագիտացված կարտել չէ, որի գործունեությունը սահմանափակվում է մեկ ապրանքային շուկայով: Այն համաշխարհային կարտել է, որը պաշտոնապես հայտնի է որպես ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգ: Համաշխարհային փողեր (դոլար) ստեղծող տպագրական մեքենայով Ֆեդերացիայի բաժնետեր բանկերը արդյունավետորեն վերահսկում են բոլոր ֆինանսական շուկաները և ապրանքային շուկաների մեծ մասը: