Կապիտալիզմը կթաղի ոչ թե պրոլետարիատին, այլ կենտրոնական բանկերին
Կապիտալիզմը կթաղի ոչ թե պրոլետարիատին, այլ կենտրոնական բանկերին

Video: Կապիտալիզմը կթաղի ոչ թե պրոլետարիատին, այլ կենտրոնական բանկերին

Video: Կապիտալիզմը կթաղի ոչ թե պրոլետարիատին, այլ կենտրոնական բանկերին
Video: Լուրեր 15:00 | 01.03.2022 2024, Երթ
Anonim

Ինչպես են համաշխարհային կենտրոնական բանկերը վերածվում հսկա ֆինանսական հոլդինգների.

2007-2009 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից հետո. աշխարհը թեւակոխել է իր զարգացման նոր փուլ. Սա հատկապես ակնհայտ է, երբ սկսում ես խորանալ կենտրոնական բանկերի կյանքում: Այս հաստատությունները, ինչպես երևում է նրանց անունից, բանկային աշխարհի կենտրոններն են։ Բայց մեր աչքի առաջ դրանք դառնում են հասարակության ողջ տնտեսական կյանքի կենտրոնները։ Եվ վաղը նրանք կարող են դառնալ մարդկության ողջ կյանքի կենտրոնները։

Կապիտալիզմի արշալույսին կենտրոնական բանկերը հայտնվեցին որպես թողարկման կենտրոններ: Նրանք ստացել են ազգային փող թողարկելու իրավունք, այսինքն. տնտեսությունը «արյունով» մատակարարել. Այնուհետև նրանք աստիճանաբար սկսեցին ներգրավել այլ կենսական գործառույթներ: Նրանք սկսեցին վերահսկել բոլոր մասնավոր (առևտրային) բանկերը՝ ստանալով բանկային կարգավորողի կարգավիճակ։ Ախորժակը գալիս է ուտելուց, մի շարք երկրներում կենտրոնական բանկերը սկսեցին վերահսկել տնտեսության ողջ ֆինանսական հատվածը՝ վերածվելով ֆինանսական մեգակարգավորիչների։ Օրինակ, Ռուսաստանում մի քանի տարի առաջ Կենտրոնական բանկը ստացավ ֆինանսական կարգավորիչի լիազորություններ՝ իր վերահսկողության տակ դնելով ֆոնդային շուկան, ապահովագրական բիզնեսը, աուդիտորներին և այլն։ Եվ սա դեռ ամենը չէ։ Կենտրոնական բանկերը կոչվում են վերջին ատյանի վարկատուներ: Նրանք ոչ միայն վերահսկում են բանկերը, այլեւ խնայում են դրանք տրամադրված վարկերի միջոցով։ Մեզ անընդհատ ասում են մրցակցության և շուկայի մասին, բայց պարզվում է, որ բանկերի աշխարհում ամեն ինչ այլ է. եթե անմրցունակ, բայց շատ «անհրաժեշտ» բանկը սկսում է «խորտակվել», Կենտրոնական բանկը նրան «փրկարար» է նետում։ վարկի տեսքով։

Ժամանակակից կենտրոնական բանկերը դարձել են ոչ միայն «անհրաժեշտ» կոմերցիոն բանկերի փրկիչները։ Նրանք փրկում են ամբողջ պետություններ։ Ինչպե՞ս: «Անմրցունակ» պետություններին փող տալով։ Ավելի կոնկրետ՝ պետական բյուջեի դեֆիցիտների ծածկում կառավարությունների պարտքային արժեթղթեր (գանձապետարաններ) գնելով։ Արդեն մեր դարում ԱՄՆ դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը որոշ տարիներին հասնում էր մեկ տրիլիոն դոլարի, և այդ «անցքի» լավ կեսը փակեց ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը (Ամերիկայի Կենտրոնական բանկ)՝ գնելով գանձապետական արժեթղթեր։ Կենտրոնական բանկերի այս փրկարար գործառույթը պատասխանատու է նաև այսպես կոչված «տնտեսապես զարգացած» արևմտյան այլ երկրների բարեկեցության համար։ ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը, Անգլիայի բանկը, Եվրոպական կենտրոնական բանկը, Ճապոնիայի բանկը և Շվեյցարիայի Ազգային բանկը Արևմուտքի կապիտալիստական բարգավաճման «աջակիցներն» են։ Նշում եմ ամենակարևոր կենտրոնական բանկերը. Այնուամենայնիվ, ծայրամասային կապիտալիզմի կենտրոնական բանկերը նույնպես «աջակցում են» արևմտյան քաղաքակրթության բարօրությանը` գնելով ԱՄՆ-ի, Մեծ Բրիտանիայի, Գերմանիայի, Ֆրանսիայի, Ճապոնիայի և այլնի գանձապետարանների պարտքային արժեթղթերը: Այս «ծայրամասային» կենտրոնական բանկերը կազմում են երկրորդ մակարդակը: համաշխարհային կենտրոնական բանկային համակարգ (MSC).

MSC-ը համակարգվում և կառավարվում է Միջազգային հաշվարկների բանկից (BIS), որը ստեղծվել է դեռևս 1930 թվականին; նրա կենտրոնակայանը Ցյուրիխում է։ BIS-ը կոչվում է նաև «կենտրոնական բանկերի ակումբ»։ Կարծում եմ, որ այս «ակումբի» ազդեցությունն ու «կշիռը» ոչ պակաս, քան հայտնի «Բիլդերբերգ» ակումբինն է։ Սակայն այս երկու ակումբները միմյանց չեն կրկնօրինակում, չեն մրցում, լրացնում են միմյանց, յուրաքանչյուրն ունի իր «նիշան»։ Նրանց աջակցում են նույն «վերջին միջոցի շահառուները»:

Վերադառնանք մեր ժամանակներին (գլոբալ ֆինանսական ճգնաժամի սկսվելուց մեկ տասնամյակ անց): Առաջատար կենտրոնական բանկերի գործունեության հիմնական նորամուծությունը ակտիվների կտրուկ ավելացումն է՝ հիմնականում շուկայում պարտքային արժեթղթերի գնման հաշվին։ Այս գործունեությունը ֆորմալացվել է այսպես կոչված «քանակական մեղմացման» ծրագրերի տեսքով։ Հիշեցնեմ, որ երբ ստեղծվեցին կենտրոնական բանկերը, նրանց ապոլոգետները գանձապետարաններից կենտրոնական բանկերին արտանետումների գործառույթը փոխանցելու օգտին առաջ քաշեցին հետևյալ փաստարկը. ֆինանսների նախարարությունները), չեն չարաշահի «տպագրությունը». և գանձարանը, կորցնելով «տպարանը»,կապրեն իրենց հնարավորությունների սահմաններում՝ խուսափելով պետական բյուջեի դեֆիցիտից։ Ընթացիկ տասնամյակում կենտրոնական բանկերի օգտին այս փաստարկը (որը մինչև վերջերս վերարտադրվում էր դասագրքերում) ամբողջովին մոռացվել է։ «Անկախ» կենտրոնական բանկերը ամբողջ հզորությամբ միացրել են «տպարանները»։

Ենթադրվում է, որ առաջինը «տպարանը» միացրել է Դաշնային պահուստային համակարգը։ Դա տեղի է ունեցել 2008թ. Հիշեցնեմ, որ մինչ ֆինանսական ճգնաժամը՝ դեռ 2007 թվականին, Դաշնային պահուստի ակտիվները գտնվում էին 0,7-0,8 տրլն մակարդակի վրա։ ԱՄՆ-ում եղել են «քանակական մեղմացման» (QE) երեք ծրագիր, երրորդն ավարտվել է 2014 թվականի հոկտեմբերին։ Այս պահին Դաշնային պահուստային համակարգը հասցրել էր իր ակտիվները մինչև 4,5 տրլն. դոլար, այսինքն. դրանք նախաճգնաժամային մակարդակի համեմատ ավելացնելով 5-6 անգամ։ Դաշնային պահուստային համակարգը մի քանի տարի աշխատել է փոշեկուլի պես՝ ծծելով երկու տեսակի պարտքային արժեթղթեր՝ գանձապետական և հիփոթեքային։ Ընդ որում, վերջիններս հաճախ «աղբ» էին։ Այս կերպ ԱՄՆ Կենտրոնական բանկը փորձել է «սանիրել» ամերիկյան տնտեսությունը եւ պայմաններ ստեղծել դրա աշխուժացման համար։

Եվրոպական կենտրոնական բանկը (ԵԿԲ) ստանձնել է արտասահմանում «քանակական մեղմացման» էստաֆետը։ 2015 թվականի մարտից մինչև այս տարվա մայիսը ԵԿԲ-ն պարտատոմսեր է գնել 1,5 տրլն. եվրո. Հատկապես առանց գովազդի «քանակական մեղմացումով» ակտիվորեն զբաղվեցին նաև Մեծ Բրիտանիայի, Ճապոնիայի և Շվեյցարիայի կենտրոնական բանկերը։ Առանձնահատուկ ուշադրություն պետք է դարձնել Ճապոնիայի բանկին, որը, առանց ավելորդ աղմուկի, սկսեց մեծացնել իր ակտիվները 1990-ականների սկզբից՝ փորձելով այս կերպ աշխուժացնել ազգային տնտեսությունը։ Ճապոնիան ֆինանսական կապիտալի մի տեսակ փորձադաշտ է։

Այս ամառվա սկզբին Bank of America-ի վերլուծաբանները հրապարակեցին մի շարք թվեր, որոնք ցույց են տալիս «մեծ հնգյակի» կենտրոնական բանկերի (ԱՄՆ Դաշնային պահուստային, ԵԿԲ, Անգլիայի բանկ, Ճապոնիայի բանկ) գործունեության մեծ աճը: և Շվեյցարիայի Ազգային բանկը): ժամանակահատվածի համար 2011-2016 թթ նրանց հաջողվել է իրենց ակտիվներն ավելացնել 7 տրիլիոն դոլարով։ Այս տարվա առաջին չորս ամիսներին աճը կազմել է եւս 1 տրլն. դոլար 2017 թվականի առաջին եռամսյակի վերջում «մեծ հնգյակի» ընդհանուր ակտիվները հավասար էին 14,7 տրլն դոլարի։ դոլար Բայց նույնիսկ ֆինանսական ճգնաժամի նախաշեմին 2006-2007 թթ. այս ցուցանիշը մի փոքր ավելի բարձր կլինի, քան 3,5 տրլն. դոլար: Ավելի քան մեկ տասնամյակ՝ ակտիվների մի փոքր ավելի քան քառապատիկ աճով: Եվ դա համաշխարհային տնտեսական լճացման ֆոնին, որը դեռ չի հաղթահարվել։ ՀՆԱ-ի նկատմամբ առանձին Կենտրոնական բանկերի ակտիվները 2007 թվականին (տոկոսներով) եղել են հետևյալը. ԵԿԲ - 9, 9; Ճապոնիայի բանկ - 16, 3; Անգլիայի բանկը` 4, 4. Իսկ այսօր Fed-ի և ԵԿԲ-ի ակտիվները գտնվում են ՀՆԱ-ի մեկ քառորդի մակարդակում, Անգլիայի բանկը` ՀՆԱ-ի գրեթե 23%-ը, իսկ Ճապոնիայի Բանկը` ՀՆԱ-ի գրեթե 60%-ը:.

Նշված «հինգ» կենտրոնական բանկերն իսկապես աչքի են ընկնում աշխարհի բոլոր կենտրոնական բանկերի ֆոնին։ Bloomberg գործակալության տվյալներով՝ աշխարհի տասը առաջատար կենտրոնական բանկերի ընդհանուր ակտիվները 2016 թվականին կազմել են 21,4 տրլն. դոլար Ահա, թե ինչպես են դրանք դասակարգվել ըստ ակտիվների (տրիլիոն դոլար). ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգ - 4, 5; Ճապոնիայի բանկ - 4, 4; ԵԿԲ՝ 3, 9. Նրանց հաջորդում է «երկրորդ էշելոնը», որը ներառում է վեց կենտրոնական բանկեր՝ Շվեյցարիան, Մեծ Բրիտանիան, Բրազիլիան, Սաուդյան Արաբիան, Հնդկաստանը և Ռուսաստանի Դաշնությունը։ Նրանց ակտիվները միասին կազմում են 3,6 տրլն. դոլար:Աշխարհի մնացած 107 կենտրոնական բանկերն իրենց հաշվեկշռում ունեն ակտիվներ, որոնք հավասար են ևս 3,1 տրլն. Տիկնիկ.

Վերջին տվյալներով՝ 2017 թվականի մայիսի վերջին «մեծ հնգյակի» ակտիվների աճն արդեն կազմել է 1,5 տրլն. դոլար տարեկան, փորձագետների գնահատականներով, 2017 թվականին աճը կարող է կազմել 3,6 տրլն. Նման բան նախկինում չի եղել։ Ռեկորդային տարին 2011-ն էր, երբ աճը կազմեց 2 տրլն. Տիկնիկ.

ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի ակտիվները երրորդ տարին անընդմեջ չեն աճում, քանի որ KS ծրագիրը դադարեցվել է։ Իսկ ԵԿԲ սահմանադրական դատարանի ու Ճապոնիայի բանկի ծրագրերը շարունակում են աշխատել։ Bloomberg գործակալության վերջին տվյալների համաձայն՝ ԵԿԲ-ին և Ճապոնիայի բանկին կտրուկ շրջադարձով հաջողվել է շրջանցել Fed-ին բացարձակ ակտիվների առումով։ Մայիսի սկզբին Fed-ի ակտիվները հավասար էին 4,47 տրլն. դոլար, ճիշտ նույնն էր Ճապոնիայի բանկի ցուցանիշը, իսկ ԵԿԲ-ն՝ 4,60 տրլն. Տիկնիկ. Վերջին մեկ ամսվա ընթացքում Ճապոնիայի բանկը դեռ ավելացրել է իր ակտիվները, ուստի կարելի է ենթադրել, որ ակտիվների առումով բաշխումը ամառվա սկզբին կլինի հետևյալը. առաջին տեղ՝ Չինաստանի ժողովրդական բանկ; երկրորդը ԵԿԲ-ն է. երրորդը Ճապոնիայի բանկն է. չորրորդը ԱՄՆ Դաշնային պահուստն է։

Մոտ ապագայում ԵԿԲ-ի և ԴՊՀ-ի հաշվեկշիռների քանակական ցուցանիշների տարբերությունն էլ ավելի կաճի. մինչև 2017 թվականի վերջ ԵԿԲ-ն, որպես ընթացիկ LTRO (Երկարաժամկետ վերաֆինանսավորման գործառնություն) ծրագրի մաս, կավելանա. հետ գնել ակտիվները ևս 455 միլիարդ եվրոյով (512 միլիարդ դոլար): Ճապոնիայի բանկը նույնպես շարունակում է իրականացնել քանակական մեղմացման սեփական ծրագիրը՝ գնելով 80 տրլն դոլար արժեթղթեր։ իեն տարեկան (մոտ 720 միլիարդ դոլար):

Շատ տնտեսագետներ, գործարարներ և քաղաքական գործիչներ շփոթված և նույնիսկ վախեցած են կենտրոնական բանկերի ակտիվների աճի շոկային տեմպերից և դրանց աստղաբաշխական մասշտաբներից։ Տարբեր պատճառներով. Դրանցից մեկը կենտրոնական բանկերից տնտեսություն մտնող փողերի կտրուկ աճն է։ Ցանկացած ապրանքի գերարտադրությունը հանգեցնում է դրա գնի անկմանը։ Նույնն է փողի դեպքում՝ գերարտադրությունը փողը դարձնում է էժան և նույնիսկ անվճար: Փողի աշխարհում դա արտահայտվում է վարկավորման տոկոսադրույքի նվազման տեսքով։ Ավելի կոնկրետ՝ վարկերի, բանկային ավանդների, արժեթղթերի տոկոսադրույքների նվազման տեսքով։

Տոկոսադրույքները ոչ միայն ձգտում են զրոյի, այլեւ գնում են «մինուսի»։ Եվ այս հարցում գլխավոր դերը պատկանում է կենտրոնական բանկերին։ Նրանք իրենք են սկսում օրինակ ծառայել, թե ինչպես կարելի է գնալ «մինուսի»: ԵԿԲ-ն արդեն երկրորդ տարին է, ինչ ավանդների տոկոսադրույքը պահում է մինուս 0,4% մակարդակում։ Այս տարվանից Ճապոնիայի բանկը սահմանել է ավանդների բացասական տոկոսադրույք (մինուս 0,1%)։ Անցյալ տարի Դաշնային պահուստային համակարգը քննարկել է երկրում տնտեսական իրավիճակի վատթարացման դեպքում բացասական տոկոսադրույք սահմանելու տարբերակը։ Մինչ այժմ ոչինչ չի եղել։ Բայց այս պլանը «B» միշտ ձեռքի տակ է Դաշնային պահուստային համակարգի համար:

Իսկ կենտրոնական բանկերի ակտիվները ոչ միայն «աղբոտված» են (օրինակ՝ պարունակում են ցածրորակ հիփոթեքային արժեթղթեր), այլեւ անշահավետ։ Քանի որ կենտրոնական բանկերը պետական պարտքը գնում են բացասական եկամտաբերությամբ: Այսօր դա հատկապես վերաբերում է ԵԿԲ-ի կողմից գնված ԵՄ անդամ երկրների պարտքային արժեթղթերին։ Ի՞նչ է իրենից ներկայացնում կենտրոնական բանկը, որի ֆինանսական արդյունքը կլինի մինուս նշանով (այսինքն՝ կորուստ), դեռ շատ քչերն են հասկանում։ Սակայն ԿԲ-ի վնասները վարկած չեն, այլ «բժշկական փաստ», որն արդեն արձանագրել է Ճապոնիայի բանկը (թեեւ ոչ տարեկան, այլ միայն ամսական եւ եռամսյակային կտրվածքով)։

Կենտրոնական բանկիրները փորձում են բոլորին համոզել, որ «քանակական մեղմացումը» ժամանակավոր միջոց է, որ ժամանակի ընթացքում կսկսեն վաճառել իրենց ակտիվներում կուտակված արժեթղթերը։ Իսկ թե ինչպես կարող են կենտրոնական բանկերը ապագայում ազատվել «անպետք» («թունավոր») թղթերից, իրականում ոչ ոք չգիտի: Իրոք, Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում դրանք հաշվառվում են համարժեքով, և դրանք պետք է վաճառվեն շուկայական արժեքից ցածր գնով, ինչը վնասներ կստեղծի։ Fed-ի հաշվեկշռում, օրինակ, ընդհանուր ակտիվների 4,5 տրլն. դոլար հիփոթեքային արժեթղթերի վրա կազմում է 1,8 տրլն. Տիկնիկ.

Միևնույն ժամանակ մենք նկատում ենք, որ կենտրոնական բանկերն ավելի ու ավելի են ուռճացնում իրենց ակտիվները։ Եվ այստեղ մենք տեսնում ենք կենտրոնական բանկերի տնտեսական էքսպանսիայի անցումը նոր որակի։ Երբ կենտրոնական բանկերը զբաղվում էին առևտրային բանկերին վարկավորելով, դա նրանց հիմնական զբաղմունքն էր: Ներկայումս նրանք զբաղված են պետական պարտքային արժեթղթեր գնելով։ Իսկ վաղը նրանց հիմնական գործունեությունը կարող է լինել կորպորատիվ արժեթղթերի՝ և՛ պարտատոմսերի, և՛ բաժնետոմսերի գնումը։ Անգամ երեկ անհնար էր անգամ նման բան պատկերացնել։ Դա ապստամբություն էր, հերետիկոսություն՝ ազատական տնտեսական գիտության կանոնների տեսակետից։ Եվ այսօր այդ հերետիկոսությունը ոչ միայն բարձրաձայնվում է, այլեւ գործնականում իրականացվում։

Անցած տարվա ընթացքում ԵԿԲ-ն պետական պարտքային արժեթղթերի հետ միասին գնում էր կորպորատիվ պարտատոմսեր, մայիսին ԵԿԲ-ի նման արժեթղթերի պորտֆելը գերազանցեց տարեկան 100 միլիարդ դոլարը:Կորպորատիվ հատվածի գնումների ծրագիրը (CSPP) ԵԿԲ-ի «քանակական մեղմացման» ծրագրի անբաժանելի մասն է: CSPP-ը մեկնարկել է 2016 թվականի հունիսի 8-ին և կշարունակվի։ ԵԿԲ պորտֆելը պարունակում է այնպիսի եվրոպական ընկերությունների արժեթղթեր, ինչպիսիք են Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel և այլն: Հատկանշական է, որ ԵԿԲ-ի կողմից գնված կորպորատիվ պարտատոմսերի թվում կան. բացասական եկամտաբերությամբ արժեթղթեր են: Սա եվրոպական տնտեսության հսկաների բացահայտ ուղղակի աջակցությունն է Կենտրոնական բանկի կողմից։

Եվ եթե ԵԿԲ-ն դեռևս նորեկ է կորպորատիվ արժեթղթերի շուկայում, ապա կա կենտրոնական բանկ, որը կարելի է անվանել «վետերան»: Սա Ճապոնիայի Բանկն է: Նա վաղուց գնում է ոչ միայն կորպորատիվ պարտատոմսեր, այլեւ ճապոնական ընկերությունների բաժնետոմսեր։ Ճապոնիայի բանկը ներառված է երկրի ավելի քան ութսուն խոշոր ընկերությունների հինգ առաջատար ներդրողների (բաժնետերերի) շարքում: Ակնկալվում է, որ մոտ ապագայում նա կդառնա այս ցուցակի առնվազն 55 ընկերությունների հիմնական բաժնետեր։ Շվեյցարիայի Ազգային բանկը նույնպես առանց մեծ գովազդի գնում է ընկերությունների բաժնետոմսերը։ ԵԿԲ ղեկավարներն արդեն մի քանի անգամ հայտարարություն են արել եվրոպական ընկերությունների բաժնետոմսերի հաշվին ներդրումային պորտֆելը ընդլայնելու իրենց ծրագրերի մասին։

Կարծում եմ՝ սրանք «առաջին նշաններն» են, որոնք մեզ ազդարարում են, որ կենտրոնական բանկերը կանցնեն նոր որակի։ Նրանք կլինեն ոչ միայն «թողարկողներ», «վերջին միջոցի փոխատուներ», «ֆինանսական կարգավորիչներ» և «մեգակարգավորիչներ»։ Նրանք կդառնան ֆինանսական հոլդինգ ընկերություններ, որոնք իրենց վերահսկողության տակ կառնեն ողջ տնտեսությունը (ավելի ճիշտ՝ նրանց բաժնետերերն ու անտեսանելի «շահառուները»): Սա այլևս «շուկա» չէ, այլևս «կապիտալիզմ» չէ (առավել եւս, որ շահն ու շահը երկար կյանք են պատվիրելու): Կենտրոնական բանկերը, անգիտակցաբար, փորում են կապիտալիզմի գերեզմանը։ Դասականները ճիշտ էին, երբ ասում էին, որ կապիտալիզմն անխուսափելիորեն կմեռնի։ Բայց նրանք սխալվեցին, երբ հայտարարեցին, որ պրոլետարիատը դառնալու է կապիտալիզմի գերեզմանափորը։ Կենտրոնական բանկերը կլինեն գերեզմանափորը.

Խորհուրդ ենք տալիս: